兩岸熱退燒運輸傳產內需股接棒
2009-06-08 工商時報 【張志榮／台北報導】
繼瑞銀與美林證券之後，港商匯豐證券也對台股後市轉趨保守，評估兩岸熱與資金行情雙題材已告一段落，基本面已跟不上投資價值大舉攀升，因此，不但調降科技與金融股投資評等，也建議將資金轉進運輸、傳產集團與內需股。
在瑞銀、美林、匯豐證券相繼釋出「停、看、聽」台股的訊息後，不但國際資金已是連續3個交易日賣超台股，更加深指數挑戰7,000點的難度，外資交易室主管指出，尤其是國際油價又開始蠢蠢欲動，代表部分資金已有由從股市退場、轉戰油品等原物料市場的跡象。
事實上，台股5月上漲13％的表現，與亞太區股市12％的平均漲幅差不多，與3、4月漲勢凶猛的氣勢略遜一籌，匯豐證券指出，從近期拜訪完buy side客戶、政治人物、經濟學家、企業後所得到的結論，台股短線風險確實增溫中。
匯豐證券指出，市場對台股的疑慮主要來自以下三項：一、大家對於政府開放陸資來台投資議題反映過度，投資上限能提供的誘因，恐怕會讓單純商業性投資興趣缺缺，而如果只是基於政治考量的投資，這樣買盤相信也不會持久。
二、根據台灣甫出爐的可供陸資投資項目，大多屬於周邊產業，陸資較感興趣，也就是台灣精華產業，如半導體、IC設計、面板等，並不在名單上，未來恐怕也很難進一步開放；更甚者，第四次江陳會談利多邊際效應恐會遞減。
三、台股經這波大漲後的投資價值恐怕無法真實反應基本面，目前MSCI台灣指數未來12個月的股價/淨值比（P/B值）已來到1.8倍，已接近2000年來的平均值1.9倍，由於外資圈sell side預估今（2009）年台灣企業獲利平均將下滑20％，目前台股投資價值已有偏貴之嫌。
因此，匯豐證券將佔MSCI台灣指數權重達74％的科技（面板族群除外）與金融股投資評等調降至「中立」，建議旗下客戶建議將資金轉進運輸、傳產集團與內需股，因為這些族群未來還是能受惠於兩岸政策的進一步開放。