開年3憂亂股市 美歐日較抗跌
2016-01-21 14:38:25 聯合晚報 記者陳雲上／台北報導
原油、能源與原物料高收債，可適度布局。
受到中國經濟調節衝擊，全球主要股市2016開年即面臨大幅修正；加上人民幣走貶，原物料價格持續低迷，展望2016年第1季，花旗（台灣）銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰表示，美國、歐洲、日本等已開發國家依舊是相對抗跌的投資標的，而價位低檔且有望反彈的原油、及被賤售的能源與原物料高收益債，也是可適度布局的選擇。
花旗表示，2015年對全球股票和貨幣市場來說，是充滿「差異化」的一年。綜觀全球主要股市指數，南非的股市表現（投資報酬率近90%）和烏克蘭指數（投資報酬率約負60%）天差地遠；貨幣方面，相對於強勢美元，新興市場貨幣地雷連連，巴西幣及阿根廷比索分別貶逾30%和40%。這樣的氛圍，容易讓置身其中的投資人損益抵銷。
展望2016年，觀察新興市場指數與美國S&P 500指數2011年以來的表現，會發現新興市場的波動頻率與波動幅度皆較美國市場來得多且劇烈，足見美國市場相對穩健抗跌，且美國企業負債占股東權益比例持續降低、現金占總資產比例持續提升，顯示美國企業體質逐步改善。
不過，攤開1990年起道瓊指數循環性多頭漲幅紀錄，可以算出這波自2009年展開的多頭反彈已達220%，遠超出過去逾百年來136%的平均反彈漲幅。所以，王進彰提醒，根據歷史經驗，股市循環再重回多頭前應該會修正拉回，對美國股市有興趣的投資人，或可在大盤出現盤整或下修時考慮布局，締造獲利空間。
已開發市場中，日本東證一部企業股東權益報酬率改善、且和美國相比價格較為便宜；與日本類似，MSCI世界指數中，歐洲比美國的股價淨值比僅0.65，表示歐洲股價較美國折價35%，接近過去40年來的股價下緣區。因此，若投資人希望布局美國以外之市場，則日本、歐洲不失為相對便宜、抗跌的選擇。