絕對報酬基金 亂世英雄
2016-01-26經濟日報 記者趙于萱／台北報導
今年來全球市場動盪，主要股市報酬依舊一片慘綠，反觀代表絕對報酬基金（CTA）表現的Newedge CTA指數，報酬率達6.3%，進一步觀察歷年股市危機下的CTA表現，也頻頻交出好成績，顯見CTA在動盪時刻具有創造危機溢酬的特色。
元大投信期貨部協理譚士屏表示，歷來股市大跌，持有多頭部位的散戶、法人往往競相拋售持股，導致標的信用和流動性風險快速提升。但操作另類資產的CTA基金連結八大資產，流動性高，又無信用風險，面臨股災還能順勢做空，引導資金流向穩健資產，因此擅長在危機中創造報酬。
檢視近15年爆發的大型股災，如2001年網路泡破化、911恐攻，2008年雷曼兄弟破產及2010年歐洲信貸危機，期間都導致MSCI全球指數重挫超過7%，CTA績效卻普遍維持正報酬，即便虧損，最大虧損幅度僅1.4%，表現相對穩健。
此外，CTA布局多元資產的策略多元，統計顯示，近十年CTA和特定股市、匯率、不動產投資信託、商品或債市等各類資產的相關度均低於30％，時間拉長越能見到風險有效分散，也是CTA抵禦風險的利器之一。
不過，專家則提醒，當趨勢訊號反覆，或各類資產同步漲跌，造成資產間的相關性提高，可能會不利CTA操作。以2011到2013年為例，全球資產的相關性升高影響CTA指數連三年呈負報酬，經策略修正才恢復正成長。