全球消費基金 攻守兼備
2016-02-19經濟日報 記者張晟豪／台北報導
美國為全球第一大市場，一直是消費類股觀察指標，儘管油價處於低檔、Fed維持緩慢升息，預估今年零售類股行情仍看好。 本報系資料庫
2016年全球股市元月行情受系統性風險衝擊，呈現明顯回檔，不過全球消費類股延續去年表現相對抗跌。復華投信認為，消費類股因民生需求支撐而有一定基本盤，加上未來經濟復甦將增添產業成長動能，是今年布局全球股市進可攻、退可守的產業標的。
去年全球股市受中國大陸經濟放緩、油價下跌及美國升息等不確定因素干擾，使MSCI世界指數下跌2.7%，但全球必需性消費類股、選擇性消費類股分別逆勢上漲2.9%、2.7%，表現優於大多數產業。
根據理柏統計，復華全球消費基金2015年績效繳出正報酬9.2%，表現明顯優於MSCI世界指數，績效同時名列同類型基金前茅，今年來表現亦領先世界指數。
復華全球消費基金成立於2013年11月，布局著眼已開發國家創新型消費崛起及新興市場消費力提升，兩者帶動全球消費進入黃金曲線高速成長，持股以必需品消費類股為核心，依景氣循環調整必需品與選擇性消費類股比重，搭配中小型股追求超額報酬。
復華全球消費基金經理人蓋欣聖指出，去年觀察到成熟國家經濟表現較佳，持股配置以相關受惠標的為主，而去年下半年油價開始明顯下跌，民眾可支配所得增加，有利資金持續流向消費類股，隨經理人順勢操作及選股策略操作得宜，也是基金績效表現突出的主因。
儘管今年全球經濟復甦力道不強勁，但蓋欣聖認為，在各國央行政策面偏多、油價處低檔等狀態下，仍看好消費產業發展，基金持股水位多在九成以上，並視市況以降低持股波動度方式因應。目前蓋欣聖看好已開發國家消費企業可持續透過創新帶動需求，因此布局仍以歐、美、日等具市場競爭力的個股為主。
蓋欣聖分析，相較於科技產業欠缺殺手級產品，全球消費企業正處於創新成長期，持續靠著創新攻占消費市場。此外，服務業持續擴張、製造業緊縮調整的經濟結構分化，將有利內需及消費服務業表現，使其成為目前各產業景氣成長遲緩下的少數亮點。
展望未來全球股市布局，蓋欣聖指出，全球第一大市場美國仍是消費類股觀察指標。美國去年第4季出現暖冬，相關效應一度對部分季節敏感性行業造成短暫衝擊，但觀察其他消費活動如房市、汽車及耐久財等依舊強勁，顯示消費動能依舊健康。
此外，在國際油價易跌難漲、以及美國聯準會（Fed）維持緩慢升息的基調下，對消費需求的負面影響將降低，預估在終端庫存清理過後，今年零售類股行情仍看好；同時由於歐洲及日本維持貨幣寬鬆政策，相關消費題材亦看好，建議可以全球型基金布局獲取多區域獲利契機，並可分散單一市場風險。
蓋欣聖認為，主要石油出口國為鞏固市占率競相增產，預期未來幾年油價恐維持低檔，消費者將持續受惠便宜能源所帶來的可支配所得增長，尤其是能源成本占家庭支出高達三成的中低階收入族群受惠最多，從該族群消費較多的香菸及速食餐飲等銷售情況明顯好轉可得到印證。蓋欣聖
蓋欣聖小檔案

現職：復華全球消費基金經理人
學歷：美國雪城大學企業管理研究所、成功大學航太工程研究所
經歷：復華全球消費基金經理、復華投信股票研究處投資副理
專長：全球總經分析、產業趨勢調研
資料來源：復華投信 張晟豪／製表
操作心法隨景氣市況靈活調整從產業角度出發，並透過實地赴海外訪查，提早發現值得研究之產業個股，以必需品消費類股為核心持股，隨景氣調整選擇性消費類股，攻擊及防禦兼備，並搭配中小型股，追求超額報酬。
此外，從評價面、股價動能面、獲利動能面與獲利品質面四大面向，篩選出具投資價值的個股。
投資小叮嚀
穩健重於攻擊今年全球金融市場處於三低：經濟低成長、貨幣寬鬆低利率、指數低報酬，以及二高：行情高波動、各資產表現高分化的環境，布局首重穩健重於攻擊。
著重消費類股消費類股因為具備高報酬風險比特性、漲多跌少，可納入全球股市布局標的，並建議以定時定額方式投資。