錢進債市 挑高評等商品
2016-02-26經濟日報 記者吳靜君／台北報導
2016年以來，全球金融市場仍不穩定。股市自2015年8月開始，就出現了變化，匯市、債市也陸續因為歐洲央行（ECB）宣布實施量化寬鬆政策（QE）及美國聯準會（Fed）結束QE出現波動，因此2016年投資人極重視投資安全。
不過，是否將資金轉往債券就可以高枕無憂？大眾銀行個金產品行銷部副理曹榮裕認為不然，高收益債的慘痛教訓就是一例，因此高評等的債券，將是今年表現相對穩定的標的。
曹榮裕表示，今年金融市場都大幅震盪，股市從去年8月出現變化，匯市則是在ECB宣布實施QE後，就不再平靜，債市更是Fed結束QE也出現波動，此外各國的貨幣政策調整，讓金融市場更不平靜，投資人開始將資金轉往安全性較高的債券上。
綜觀2016年，影響債券價格有三項因素值得留意，包含Fed升息、ECB與日本央行（JOB）寬鬆政策的幅度，以及風險性資產包含股市、原物料的波動等。曹榮裕說明，一般而言利率走高，債券的價格會下滑，自金融海嘯以來，各國央行都致力於寬鬆的貨幣政策，造就了七個年頭的債券多頭，然而當Fed宣布終止QE，使債券市場的走勢，增添了許多不確定性，進而造成波動。Fed的決策對於債市的影響需觀察升息步調，緩步升息，對債市有利；但若加快腳步，則不利債券後市。
日本、歐洲眼見QE無效，只能再以負利率的政策逼使銀行貸款，再輔以貨幣貶值以利該國企業成長，但是貨幣貶值也讓以當地貨幣計價的債券受到傷害，如新興市場債等，債券基金以何種幣別計價，報酬率就會有很大的差異。
曹榮裕認為，ECB及BOJ若加碼擴大寬鬆貨幣政策，將有利於債券未來走勢；然而，一旦政策不如預期或政策開始反轉，債市將出現較大幅度的波動。另一個觀察重點，為風險資產市場，如股市表現不佳，資金將流向債市避險。
面對複雜的國際金融環境，各國央行貨幣政策不同調，2016年的投資策略即是資產安全，但在重視資產安全之下，以近期全球股市震盪，資金不斷轉往公債避險即可看出，投資人對公債仍具有相當高的信心。
歐洲、日本央行的負利率政策，迫使投資人將資金轉往債市，歐、日十年期以下公債殖利率皆已降到負值。
曹榮裕表示，由此可知，債券並非最安全的投資工具，關鍵仍在於投資人如何選擇及債券的信用評級如何。
建議各國貨幣政策不一的情況下，投資人選擇安全性最高的政府公債、類政府公債、甚至亞債，其實都是安全性相對較高的標的。曹榮裕說，投資最重要的就是控制好下檔風險，未來才有機會參與資產增值建議投資人可趁股市表現不穩定之際，將部分資金配置到安全性較高的債券標的。
曹榮裕小檔案現職：大眾銀行個金產品行銷部副理
學歷：密西根大學(University of Michigan – AnnArbor)
經歷：
•元大證券自營部副理
•德盛安聯投信基金經理
•日盛證券新金處專業襄理
•金融研訓院基礎財務工程講師
專長：個人理財規劃
資料來源：大眾銀行 吳靜君／製表
操作心法選評等較高債券在複雜的金融環境，投資人重視資產安全，可能資金轉入債市趨吉避凶，但要注意非所有債券都是安全，在各國貨幣政策步調不一情況下，選擇政府公債、類政府公債、甚至亞債或者評等等級較高的債券，是安全性相對較高的標的。
投資小叮嚀
緊盯市場三大指標觀察市場的三大指標，決定是否要進入債券型基金。為觀察美國聯準會升息腳步（Fed），升息腳步太快不利債券後市、歐洲央行（ECB）與日本央行（JOB）政策成效以及匯率上的波動，若效果不如預期恐也不利債市、以及今年風險資產如股市、原物料表現。