7年期以下國際債 31日起須報價
2016-03-27 20:43 聯合報 記者孫中英
為發展國際板債券次級市場，櫃買中心表示，自本周四（31日）起，發行期間7年期以下國際板債券，須由流動量提供者（主要為券商），負擔起每日報價義務，且須符合一定價差。這項新規定列為國際板掛牌要件之一，若無券商願幫發行人報價，該檔國際板債券恐無法順利掛牌。
由於「買盤」固定，國內壽險業敞開大門等著承接，國際板債市在過去兩年大幅成長；雖然自去年下半年起，因為人民幣利率一路調降，來台發行「寶島債」成本太高，讓寶島債市場大幅萎縮，但美元及澳幣國際債發行量仍維持正常。根據櫃買中心統計，今年首季國際板債券發行量達117.67億美元，與去年同期的118.26億美元，相距不大。
國際板債券大發利市，負責承銷的券商及部分兼營證券自營商銀行，近年手續費更是賺飽飽。為發展國際板債券「次級市場」，櫃買中心也決定，券商及銀行在大賺手續費之餘，須負起報價、造市義務。
根據櫃買規定，國際板債券年期若在7年以下，該檔債券的流動量提供者（主要就是承銷商或承銷銀行）就要負起每日報價義務，其中，5年及5年以下債券，買賣報價價差為0.5元，5到7年債券，報價價差為0.8元。
但部分承銷商對此強力反彈，認為新制上路前，並未與業者充分溝通，很多券商都是看了公告才知道，且買賣報價價差之間過窄，恐會讓負責報價券商，成為「被倒貨」對象，風險提高。例如報價100元買債，市場突然大量拋貨，因為已報價只好承接，但事後才發現，原來該檔債券債信出問題。
但櫃買中心表示，新制是參考國際市場造市制度，國際板須有人報價、才能擴大次級市場，並提高流動性；買賣報價價差較窄，雖提高券商風險，但對投資人有利，若報價價差過寬，恐無法成交，沒有意義。例如台積電假設股價160元，買賣報價若只差2元(158到162元之間)會很快成交，但若報價可差個40元(120到200元)，根本無法成交。