基金觀點／全球八大趨勢 投資風向球
2016-04-12經濟日報 記者張瀞文採訪整理
泰利博（Talib Sheikh）
未來兩年，全球金融市場大幅波動將成為常態，各種金融產品的相關性很難預測，難以知道市場會往何處走，投資回報也會變少，投資人最好做到投資分散化，不能只依賴單一投資主題。
全球投資趨勢大致可總結成八大方向，包括全球央行貨幣政策分歧、全球供給面疲弱、全球處在低通貨膨脹環境、美國經濟穩健增長、歐洲漸進式復甦、日本進入後安倍經濟學時代、中國經濟轉型、新興市場經濟再平衡。這八個趨勢衍生出不少投資機會，這也是摩根策略總報酬基金的投資焦點。全球都處於極低的利率環境中，而且短期內不會改變。各央行不斷實施量化寬鬆（QE），等於迫使投資人去承擔風險，投資人必須用多元分散的策略來因應。就各別資產類別來說，股票仍有亮點，像是成熟市場的醫療保健產業、歐洲的電信業，還有能配發不錯現金股利的企業等。至於債券，美國高收益債券、美國長天期（25-30年）投資級債券等，都有不錯的投資機會。數周以來，新興股市大反彈，這應該只是短期現象。新興市場股價跌深，已出現投資價值，但企業獲利才是長期觀察的重點，目前還沒看到觸發股價大漲的動能。我對新興市場採取中立，因為目前做多還嫌早，但放空又已太晚。對原物料的看法較保守。至於匯率，美國與歐、日的貨幣政策方向不同，將反映在匯率上。美元近年來維持強勢，但相對弱勢的標的年年不同。以2014年來說，美元對其他十大工業國（G10）的貨幣強勢，到2015年，則是美元對新興市場貨幣強勢。到了今年，美元對貿易相關國家貨幣強勢，像是新加坡、南韓、墨西哥等。目前摩根策略總報酬基金放空南非、南韓、墨西哥、智利等貨幣，但並沒有放空人民幣，畢竟我們不想與中國的央行對做。至於日圓與歐元，則是策略性的對沖部位。摩根策略總報酬基金是依據全球總經趨勢，以25到30個策略進行投資，目標是打敗現金，希望做到年年有正報酬，但波動要控制在6-10%，也就是只有股票的一半。基金操作靈活，也會運用衍生性金融商品來控制風險，多空都可布局，這兩年來受到許多投資人歡迎，包括台灣投資人在內。（作者是摩根策略總報酬基金與摩根多重收益基金經理人）