香檳塔投資術 抗負利率
2016-04-18經濟日報 記者張晟豪／台北報導
第一金投信建議 布局高殖利率、高利差、高成長市場 提升收益
投資人面臨收益愈來愈薄窘境，對抗負利率侵襲的策略，更加受到各界重視，第一金投信投資長高子敬建議，可採取「香檳塔投資法」的概念，順勢布局資金青睞的高殖利率、高利差與高成長的市場。
高子敬表示，2008年金融海嘯爆發後，美國率先推出量化寬鬆措施，國際熱錢傾洩而下，最先湧進是頂端的公債，等到公債市場資金滿溢後，再往下流向投資級債券與高收益債券，然後逐層而下，到美股、歐股、日股、新興市場債券、原物料、房地產，最後流到中國大陸等新興市場股市。
歐洲和日本推動負利率後，雖然同樣是擴大寬鬆規模，但資金流動大逆轉，率先轉向黃金、原物料、高收益債券等風險性資產，推升今年以來金價大漲逾15%，代表黃金相關產業股價指標的金蟲指數甚至飆漲74%。而以原物料為出口大宗的巴西、俄羅斯股價亦勁揚20%。
按照「人往高處爬、錢往高息走」的慣性，高子敬認為，能夠創造穩定現金流或成長機會的高股息殖利率、高收益債券與新興市場股票，將是負利率環境下吸引資金大量流入的主要市場。
根據日本實施負利率之後經驗，全球高股息股票平均上漲5.3%，超越MSCI世界指數3.7%的漲幅，顯示出高殖利率確實吃香。再從金融海嘯後，美國利率從3.8%一路下滑到0.3%，高收益債券報酬率卻逆勢衝高，成為表現最好的市場，這也說明利率愈低，高收益債券回報愈好。