抱固定收益資產 穩當
2016-05-26經濟日報 記者張瀞文／台北報導
全球處於低成長、低利率的環境，NN投資夥伴投資長史特漢昨（25）日指出，投資人也應該降低對於報酬率的預期，以固定收益為核心資產，同時搭配利差產品，包括投資等級債、高收益債券、新興市場強勢貨幣債，但宜減碼公債。
NN投資夥伴（原ING）投資長史特漢（Hans Stoter）曾是台灣熱賣基金之一的NN（L）環球高收益基金經理人，對於全球政治人物不負責任，無法有效提振經濟，各國央行只好採取前所未見的措施，形成所謂的「試管政策」，他認為，這些措施往往產生副作用。
例如，美國聯邦準備理事會（Fed）去年12月升息，升息通常是好事，顯示經濟狀況不錯，但Fed一升息，投資人反而擔心會造成衰退。
此外，史特漢說，由於全球都處於低利率環境，資金會流到實質利率高的地方，例如日本。
史特漢說，在目前的環境下，投資人對報酬率的預期也會降低。以前投資組合如果股債各一半，債有4%到6%的年收益，股票則是7%到8%，整體組合可望產生6%到7%的回報。但現在債券收益接近零，股票也降到5%到6%，同樣的投資組合可能只剩下3%的回報。
以NN（L）旗艦多元資產基金為例，長期目標報酬為1個月倫敦銀行同業拆放利率（LIBOR）加3%，年化波動度的目標不超過5%，就是希望以靈活的操作方式來穩定績效，並降低下檔風險。目前基金的股票部位小幅加碼新興市場，債券平均存續期已降到2.3年。史特漢說，在負利率的環境，利差產品很有吸引力，但要減碼公債，尤其是德國公債。