2026/09/21 05:30

Fed決議升息1碼以壓制居高不下的通膨，同時強調勞動市場新增就業大致跟上勞動力成長、失業率穩定。（法新社）
■姜宇熙
Fed前次會議決定維持利率不變，本次則改為升息1碼，主要還是因為勞動市場方面新增就業人數大致跟上勞動力成長速度，失業率則變化不大，顯示就業市場目前仍大致維持穩定。Fed坦言，通膨依然偏高，這次升息將有助於使通膨更快回到2%目標，展現持續對抗通膨的決心。此外，近期AI安全議題引發市場熱議，業界呼籲應該放緩AI研發，包括全球主要生成式AI業者則研議成立標準機構。不過，AI產業並未形成一致立場，這場爭論同時開始影響金融市場對AI投資熱潮的看法。
AI資本支出將破兆美元 科技股短線震盪加劇
市場近期對AI支出的持續性更加敏感，2026年全球AI相關支出預計接近7950億美元，2027年可能突破1兆美元。若主要AI企業真的降低模型訓練或基礎建設擴張速度，可能牽動半導體、資料中心及雲端運算等產業的資本支出預期。
市場分析指出，放慢可能涵蓋增加模型發布前的安全測試、降低某些高風險能力的開發速度、強化第三方評估，或限制特定AI系統的部署方式。因此，九月盤面震盪主要還是受到油市與債市風暴未歇及AI三巨頭齊喊放緩先進模型研發等利空持續拖累全球股市。
第四季旺季到來 科技股中長線支撐強勁
隨著時間進入第四季，也就是美股傳統旺季，企業資本支出與年底消費旺季可望同步推動經濟成長，科技股仍有機會再創新高。隨著新一代AI運算平台逐步進入出貨階段，加上全球大型科技業者持續投入相關基礎建設，AI產業中長期發展趨勢仍具支撐。短期市場仍可能受到總體經濟、政策及資金面等因素影響而有所波動，後續可持續觀察AI供應鏈需求與企業資本支出的變化。
台股方面，第四季可關注消費電子新品週期及AI硬體需求帶來的產業動能。隨著國際主要科技品牌陸續舉辦新品及開發者相關活動，消費電子與AI硬體新品逐步推出，有望帶動相關供應鏈需求，後續市場表現仍須視終端需求、企業獲利及整體景氣變化而定。
ASIC成長率躍居主角 台廠供應鏈接棒享甜頭
第四季AI供應鏈的投資主角可能由GPU轉向ASIC與CPU。就ASIC而言，目前CoWoS產能擴增有限，其產能配置關乎晶片產能，為觀察AI加速器成長方向的重要指標，而從晶片產能年增率預估可見，ASIC陣營的成長性已超越GPU陣營。CPU則受惠代理式 Agentic AI興起，其對CPU用量高於過去的訓練與推論，預估將快速拉抬CPU需求；台灣雖無CPU供應商，但相關硬體零組件與IC設計業者同樣受惠。
總結來看，科技巨頭與大眾所以高度關注安全與監管，正是因為技術突破的速度早已遠超想像，台灣持續受惠人工智慧AI需求強勁，從國際CSP廠大幅上修資本支出到台灣的企業今年也大舉籌資，同步擴大資本支出。AI熱潮持續推升台灣科技業展望，彭博預估台灣企業今年獲利將成長50%，幾乎是2025年底預估18%的3倍。
AI資本支出潮擴散 台股中型科技股接棒
市場持續上修台股獲利預測，受惠範圍也從台灣科技龍頭等大型權值股擴散至中型科技股。為解決先進晶片、封裝等產能瓶頸，業者正擴大資本支出，但供應吃緊也推高成本，促使企業舉債及漲價因應。2026年剩餘時間的獲利預測上調，有強勁訂單能見度支撐，尤其輝達相關業務需求強勁。AI資本支出週期延長雖然獲得市場普遍認知，但尚未完全反映在中型科技股的價格上，未來投資人將尋找能受惠於強勁需求或結構性供應短缺，把資本支出轉化為營收及獲利成長的企業。
但平台轉換、客戶部署時程及零組件供應仍可能影響出貨時間，即使訂單已確認，仍存有風險。在強勁基本面的支撐下，假使國際政經局勢變數趨於穩定，第四季將持續上攻。操作上，建議密切追蹤美債殖利率與股市成交量能的變化，控制資金水位，分批進出，嚴守停損停利紀律。（作者為聯邦投信聯邦臺灣精選收益多重資產基金協管經理人）