《研究報告》南科在台塑集團的支援下，財務風險不大
2009/05/06 09:40 時報資訊
南科 (2408) 09Q1營收61.72億元(QoQ+0.6%)，毛利率-113.2%，毛損為69.89億元，營業虧損83.47億元，稅前及稅後虧損105.13億元，雖較前一季之稅後虧損118.86億元減少，主要是因華亞科將認列奇夢達應收帳款損失調整至08Q4所致，EPS為-2.24元。
南科預估09年資本支出130億元，主要用於南科自有12吋廠轉換為美光68奈米堆疊式製程，南科09Q1每股淨值降至3.77元，預計將於6月1日股東會通過減資66.43%案，為公司長遠之發展，09Q2將採私募方式進行增資，台塑集團將給予協助，09H2或10H1將再作第二次增資，預期兩次增資額度將低於40億股。
隨著華亞科產出將於09Q2開始增加以及南科製程轉換，調高南科09Q2營收獲利預估，營收由56.58億元增加41.4%至79.99億元，稅後虧損由82.1億元減少為79.1億元，EPS為-1.68元。並調升南科09年財務預估，營收由281.91億元調高28.2%至361.44億元，稅後虧損由300.96億元降低至271.31億元，EPS為-5.78元。
考量南科每股淨值低於5元將改掛全額交割股，惟在台塑集團的支援下，財務風險不大，維持南科「區間操作」之投資評等，6個月目標價由6.8元調降至6.3元(3X 09Q2(F)PBR)，潛在下跌空間約10%。(兆豐國際投顧提供)