高收債五福臨門 錢景亮
2017-01-24 00:01:04經濟日報 記者葉子菁／台北報導
美國正式進入「川普時代」，通膨壓力逐漸升溫，債券市場面臨實質考驗。不過，法人指出，高收益債券受惠全球經濟復甦、聯準會漸進式升息、國際油價走穩，同時具有利差保護、抗通膨風險等五大優勢，表現可望優於其餘券種。剛就任美國總統的川普選前提出的擴大財政刺激政見，引發通膨隱憂。美國10年期公債承受賣壓，殖利率自去年11月選後大幅修正，一度來到2.6%，然後雖然稍微上揚到2.3%左右，但隨著川普上台時點逼近，近日又回到2.4%。第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，今年債券市場恐怕躲不過通膨的壓力，但是從美公債殖利率逢區間上緣即見到買盤進駐，同樣的情況也出現在各類信用債券，顯示投資人「尋求收益」的趨勢沒有改變。在通膨壓力籠罩下，建議轉向增持高收益的債券資產。根據過往經驗，殖利率短時間內因為通膨預期而大幅拉升後，在接下來通膨走升階段，高收債在利差平均收窄228個基本點，表現明顯優於其他各類資產，反映高收債抗通膨與對利率波動免疫的特性。其次，聯準會目前仍由鴿派勢力主導，並採取漸進式升息，大幅降低對金融市場的衝擊。台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁表示，去年從11月川普勝選至Fed在12月宣布升息1碼期間，美國10年期公債殖利率一度大幅上彈80點至2.6%，但隨著市場情緒恢復冷靜，美債殖利率無法突破上方壓力，12月當月下滑10點至2.44%，顯示利空已為市場所反應；反觀亞洲高收益債，在同期間利差縮窄28點至454點，持續創歷史新低，JACI亞洲高收益債12月逆勢上漲0.3%，顯示亞洲基本面改善的趨勢不變，表現較美債抗跌。展望未來，美債利率要再度上彈80點的可能性不大，未來債市將回歸基本面。