歐美銀行海外發債 台灣成首選
2016-07-09 21:27:27 經濟日報 記者韓化宇
台灣國際債券今年依舊火熱，光是上半年美元債發行金額，已占去年八成以上。值得注意現象是，今年上半年100檔國際債中，竟只有一檔是非金融業，其餘皆是高盛、花旗、摩根士丹利等國際大型金融機構所發行，這反映台灣成為歐美金融業發債補充資本的籌資中心。
國際債是指在台掛牌發行的外幣債券。櫃買中心數據顯示，今年上半年所有國際債中，有93檔是美元債，發行金額246億美元，占去年全年美元債發行金額比重，高達85%，今年發行量有望再攀高峰。
相較美元債的發行盛況，以人民幣計價的寶島債，就顯得冷清許多，上半年僅有四檔，發行金額人民幣25億元，僅占去年全年的8%。另外還有二檔澳幣債、一檔紐幣債，總計100檔國際債。
對於寶島債發行量銳減的原因，券商表示，最主要還是人民幣貶值，投資人要求更高的風險溢酬（risk premium），意即要求更高的殖利率來補貼匯率的貶值，墊高了發行成本，導致企業發行意願低落。
另值得注意的，今年100檔國際債中，只有今年6月蘋果公司發行的一檔美元債屬於非金融業，其餘發行公司皆為國際大型金融機構，像是摩根士丹利今年就發行八檔債券、法國興業銀行發行六檔、高盛也發行五檔；摩根大通、德意志銀行等大行也發行數檔。
國內銀行發行部分，以玉山銀行最捧場，共發行四檔，凱基銀行也發行二檔。
歐美金融機構爭相來台發債，櫃買中心總經理張麗真表示，歐美監理機關對資本要求愈來愈嚴，金融業有強大的增資需求，台灣籌資成本低廉，又有龐大的壽險資金，使台灣成為歐美金融業補充資本的籌資中心。
除上述原因外，券商還說，今年國際債發行還有一個特殊情況，就是有不少五年期以下的短期美元債，這是一些歐系銀行發債取得美元，再透過匯率交換（SWAP）操作，換到更便宜歐元資金，使美元債熱度有增無減。
還有一個要注意的現象，是所有美元債中，逾五成是「零息債券」。券商表示，全球處在極度寬鬆的環境，利率不斷走低，債券投資人獲得利息後再投資的風險升溫，發行機構因此改發中間不配息、債券到期時才連本帶利償還的零息債券，以避開再投資風險。