印尼公債靚 可長線布局
2016-12-02 經濟日報 朱美宙
美國總統大選以來，市場對美國政策將轉變的預期心理推升公債殖利率飆高，美元跟著走升，新興市場股匯市面臨修正。元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣提醒，對於收益概念資產有需求者，可以掌握新興市場資金容易受國際情緒影響特性，在波動時逢低分批進場。
林培珣指出，美國升息在即，加上外界預期美國政策將轉向貿易壁壘，不利依賴外貿為主的新興市場國家，2013年時量化寬鬆政策（QE）縮減恐慌的回憶，引發此波獲利了結賣壓。
不過，林培珣指出，近期事件的短期賣壓累積已超過2013年，檢視多數新興亞洲國家資產負債表已大為改善，且股、匯市沒有過熱，市場似乎呈現過度反應狀況。此外，有些國家並不受這些因素威脅，卻一樣被錯殺，猶如蒙塵珍珠，印尼就是其中之一。
首先，印尼經濟成長動能來自內需消費，出口占GDP比重不高，出口至美國金額僅占GDP約2%，面臨的貿易風險在許多新興國家中相對較低。根據川普政見將擴大基礎建設支出，可能引發原物料漲價。印尼雖非以原物料出口見長，但商品原物料價格上漲有助國內消費動能提升。
回到債券投資的本質來看，目前因美國公債殖利率急升，使實質利差擴大，債券價格來到佐科威總統上任以來最便宜的價位，10年期公債殖利率已來到8.2%，高於過去五年平均值，長期投資價值顯現。
短期市場尚在消化美國升息預期、川普當選後的政策預期等，不過，短線殖利率彈幅接近滿足點，且中長線來看，川普政策落實狀況還有待觀察，這波修正預期在美國升息、川普就職後，隨情勢明朗化可望告一段落。再觀察美聯準會明年升息速度仍偏溫和，明年升息幅度目前預估2碼左右，市場對收益概念資產仍將有需求。
印尼公債是全球少數擁相對較高殖利率又兼具信用評等佳優勢者，正是元大新興印尼機會債券基金主要布局標的，林培珣指出，當市場出現不理性修正，適合逢低分批進場並長期持有，參與中長期印尼經濟成長起飛。