中國大陸的多項8月經濟數據顯示，零售銷售今年1-8月雖比去年同期減少8.6%，但8月單月銷售額卻比去年增加0.5%，是今年來首次回升。
上月工業生產比去年同期增加5.6%，固定資產投資增加4.16%，貿易順差也增加19.3%，令多數分析師認為中國大陸的復甦力道既堅實、又持久。

但北京大學財務學教授、卡內基─清華中心高級研究員佩蒂斯（Michael Pettis）認為，這些數據與真實情況截然不同，反而顯示出大陸的復甦既失衡、且脆弱。

在2020年新冠肺炎疫情爆發之前，大陸的零售銷售成長速度一直比工業生產略快，顯示經濟成長模式正在轉型；但2020年情勢卻告反轉，工業生產成長速度比零售銷售快得多，使過去兩、三年來轉型趨勢面臨威脅。

儘管1-7月工業生產低於去年同期，但缺口從6月起就開始縮小，再加上8月生產大幅提升，終於使1-8月產值超過去年同期。若大陸經濟還維持1980及1990年代「生產掛帥」的情況，則目前經濟的確已明顯復甦，這也導致多數分析師對景氣動向做出錯誤的解讀。

然而事實上，大陸經濟的生產面早已備受國內消費及民間投資等需求面所制約。從本世紀開始，大陸的生產便一直超過國內需求，因而不得不擴大出口及基礎建設，來吸收產出缺口（即供給超過需求）。

過去幾個月來的經濟數據顯示，不僅國內需求僅略見復甦，且微弱的復甦力道還是靠生產面帶動。政府擴大物流與基建投資，支持企業擴張信用，且補貼生產，藉由生產來創造就業，以間接促進消費。

中國大陸（以及全世界）經濟若要復甦，須靠需求面與供給面同步復甦。但這種條件迄未出現，反而只看到政府靠推動供給面來拉升需求面，因為必須儘快減少失業。

這套策略只會使於需求與供給的差距將愈來愈大，而要解決此一問題，只有兩種方法。其一是使中國大陸貿易順差迅速擴大，結果將削弱國外的復甦力道，迫使外國的負債加重；其二是快速增加國內公共投資，但由於基礎建設投資已經不再能創造效益，於是只會使政府負債增加。（延伸閱讀：會員專屬／大陸經濟走穩 人民幣可能還會持續升值）

換言之，目前大陸的「復甦」只會使老問題益發嚴重。由供給面帶動的復甦，亟需更多的國內需求來支持，但政府卻很難藉由財富轉移來為需求創造條件。除非政府能夠迅速進行所得重分配，否則經濟復甦將難以為繼，結果只會使國外經濟成長減緩，或是中國負債過重導致國內成長勢頭逆轉。