台証投顧盤前－區間操作
2008/08/22 08:27 台新金
【鉅亨網資料中心．整理】◆盤勢分析
※國際股市摘要
週四美股各主要指數漲跌互見，其中道瓊工業指數 上漲0.11%，收在11430.21點；NASDAQ指數下跌0.36%， 收在2380.38點；S&P500指數上漲0.25%，收在1277.72 點；費城半導體指數下跌0.34%，收在361.45點。ADRs 方面，台積電、聯電分別下跌0.20%、0.84%，友達上漲 0.09%。美股週四盤面消息多空摻雜，除能源漲幅較為 明顯外，其餘類股儘管多數收紅但表現空間有限。CY2Q 財報公佈大致上進入尾聲，目前除國際政治局勢不穩定 、兩房接管問題仍莫衷一是等雜音可能持續干擾盤勢外 ，焦點轉向下週將密集公佈的各項房市價量指標，以及 消費者信心、耐久財訂單、第二季GDP及FOMC會議記錄 等總經訊息，將為影響下週美股表現之關鍵。
週四歐洲主要股市全面下跌。英國金融時報指數下 跌0.03%，收在5370.20點；德國法蘭克福指數下跌 1.28% ，收在6236.96點；法國CAC指數下跌1.40%，收 在4304.61點。展望後續盤勢，英國七月份零售銷售數 字意外優於市場預期，主要受到多家百貨業者進行商品 特賣會及行動通訊產品銷售增溫所致，然在高通膨及房 市不振的情況下，包含英國央行均對於零售銷售成長力 道抱持較為保守的看法，恐將不利於帶動市場投資氣氛 。此外，在金融業虧損疑慮升高的同時，歐洲地區各銀 行包含UBS及HSBC的CDS均開始有攀高的現象產生，預期 短線上金融族群賣壓恐仍將偏高，大盤指數難脫整理格 局。
日股各主要指數週四跌多漲少，日經225指數下跌 0.77%，收在12752.21點；東証一部指數下跌0.72%，收 在1224.53點；東証二部指數下跌0.03%，收在2578/31 點；JASDAQ指數上漲0.19%，收在57.62點。展望後續盤 勢，昨日公布之七月份經季調貿易收支總額較上月上升 15.0%，主因為對新興亞洲市場出口提高所致。總計七 月份對新興亞洲出口年增率為11.7%，其中對中國大陸 出口增加為成長主因，而中國大陸也首度超越美國成為 日本最大出口對象。受新興市場需求增溫影響，日本七 月份出口總額年增率7.4%，進口部分則受油價與原物料 回跌影響較去年同期下修3.3%。對新興亞洲出口再度加 溫為長期性趨勢抑或短期反彈仍須時間判斷，然佔GDP 權重達73.9%的內需市場若仍持續衰退，將對日本經濟 形成巨大壓力。短期日本經濟復甦的可仍性仍小，股價 回彈的空間亦低。
※市場重點訊息
光寶科獲利增券商「加碼」
光寶科技（2301）接獲低價電腦LED背光源的訂單 ，今年在NB背光源的比重將可達10%，光寶第二季在LED 和電源供應器的貢獻下，營業淨利走揚，使得光寶第2 季的獲利，可望比第1季倍增。(經濟D1)
麥格理證券筆電本季出貨麥格理調高
台股研究部主管張博淇調高第三季筆記型電腦出貨 季增率至21%，高於季節平均，並預估第四季在高基期 下還會成長15%，張博淇最看好緯創（3231）、廣達（ 2382）、華碩（2357）與新日興（3376）。(經濟D2)
矽創私募傳群創要參與
繼勝華、華映兩大富爸爸後，市場傳出鴻海集團旗 下群創（3481）有意透過參與私募方式投資矽創（8016 ）。如果消息成真，矽創將成為唯一擁有三家面板廠策 略合作夥伴的LCD驅動IC廠，有助鞏固更多客戶訂單； 惟矽創昨（21）日對於傳聞態度保留，表示消息不屬實 。(經濟D3)
二次金改整併案無行政瑕疵
二次金改的多件整併案，金管會初步完成清查，確 定行政程序並無瑕疵！金管會主委陳樹昨（21）日表示 ，已完成初步報告，包括台新金併彰銀、開發金併中信 證等、開發金併金鼎證、中信金併兆豐金，以及兆豐金 併台企銀等案，除了司法已進行調查的部分，這些案件 在行政處理上都無問題，陳樹說：「應尊重行政安定性 及市場運作。」 (工商A2)
台玻跨足太陽能營收估增62億
高油價時代來臨，國內玻陶龍頭台玻（1802）目前 正積極投入太陽能產業，預計將在鹿港四號窯，投資 1188 萬美元（約4億元）資金，正式跨入薄膜太陽能領 域。台玻表示，鹿港四窯預計一年將生產太陽能發電用 玻璃及低幅射玻璃約10萬噸，年營業額62億元，由於這 是屬於高附加價值的產品，對於獲利的貢獻度將會更高 。(工商B4)
台塑化Q2獲利季增一倍
台塑集團旗艦股台塑化（6505）第二季獲利大好， 單季稅後盈餘較首季成長逾一倍，上半年分別將貢獻台 塑（1301）、南亞（1303）及台化（1326）等大股東一 個大紅包！(工商B1)
※前日盤勢概況：台股昨日下跌122點，收在6918點， 成交量744億元，呈現價跌量縮格局
由於近期外資持續減碼台股，加上亞股走勢偏弱， 故台股昨日無法延續前日開低走高氣勢，早盤開盤以下 跌50點開出，並呈現開低走低格局，收盤下跌122.42點 ，指數收在6918.48點，成交量744.59億元，較前一日 減少96億元，呈現價跌量縮走勢。類股方面，昨日各類 股幾乎呈現全面性下跌，強勢股只有個股表現，電子股 以IC設計、晶圓代工及封測、DRAM、TFT面板、手機及 零組件、LED、光碟片、STB類股走勢較弱；傳統產業昨 日以塑化、紡織、機電、造紙、鋼鐵、航運、營建類股 跌幅較深；金融股亦呈現下跌格局。三大法人方面，昨 日合計賣超81.35億元，其中外資賣超87.19億元，投信 買超14.25億元，自營商賣超8.41億元。
※盤勢分析：盤勢尚呈現區間整理，量能持續向下萎縮
前日因傳出中國政府將在奧運後提出振興經濟方案 ，對抗奧運經濟泡沫破滅的說法，激勵上証綜合指數單 日大漲7.62%，但卻呈現一日行情，昨日再度回檔3.63% ，原本可望激勵台股近期表現弱勢的傳產及中國收成股 ，但昨日股價又再度呈現轉弱格局。台股前波因七月份 台灣出口成長率劇降，加上國際油價及原物料價格回檔 ，通膨疑慮稍有緩和，故央行開始引導台幣回貶，原本 市場認同台幣回貶有利外銷型之電子股匯兌利益，在電 子類股的帶動之下，前波台股大盤反彈至7368的頸線壓 力區附近。但由於上週五因前總統陳水扁密帳事件的政 治面利空因素，使得金融股、集團股成為下跌重心，加 上匯率回貶導致外資買盤縮手，故大盤未能順利突破 7368 頸線位置，而再度往下回測。由於市場傳言政府 基金於6800~7000點附近進行護盤動作，使得近期盤勢 尚呈現6800~7368進行區間整理走勢，我們觀察近期台 股無論反彈或是回檔，市場成交量都未能有效放大，昨 日大盤成交量又創下本波新低，顯示市場信心持續低落 ，買盤暫時又偏向觀望，目前下檔雖有支撐，但上擋亦 無法克服頸線壓力區，整體盤勢仍傾向偏弱勢之區間整 理格局。
※策略建議：預期短線指數將以7000為中心進行橫向擴底走勢
操作策略：由於國際股市系統性風險仍在，加上政 治面變數尚未解除，目前台股大盤底部尚待確認，預期 短線指數將以7000為中心進行橫向擴底整理，操作上還 是謹慎為宜，短線建議區間來回操作，等待政治利空釐 清和國際股市表態，若未來能正式完成底部型態，再積 極介入，惟有大盤正式站穩7368，才有利進行520波段 重挫後的中級技術性反彈走勢。個股方面，原物料個股 尚有探底危機，仍建議暫時迴避；電子股配合著Q3傳統 旺季到來，建議以半年報及下半年展望佳為主。
※產業分析
NB產業：
HP在台的主要代工有四家，訂單分配多寡依序為廣 達約40%、仁寶約25%、英業達約20%，而緯創約17%。在 新機種Centrino-2加以九月返校潮的帶動下，而HP亦看 好未來NB出貨展望下，台証預估前五大NB廠商第三季出 貨季增率仍達20%以上。下半年在新機推出，低價電腦 等題材發酵，台証給予NB產業正向投資評等，重申NB廠 商包括：宏碁 (2353)、華碩 (2357)、仁寶 (2324)、 廣達 (2382)買進投資建議。
TFT產業：
DisplaySearch公佈8月份下旬大尺寸面板報價，因 下游系統廠持續調整庫存，而面板供需仍未見好轉，致 使8月份下旬報價持續下滑。累計8月份Monitor面板下 跌19~25美元，跌幅約17~19%；NB面板下跌9~14美元， 跌幅8~15%。TV面板下跌15~35美元，跌幅約5~7%。台証 認為面板廠減產效應尚未發酵，面板庫存仍需時間去化 ，後續面板廠減產幅度將可能擴大。台証研判9月面板 價格再減產效應逐步顯現下應能初步止穩，惟在後續需 求能見度不佳的情況下，反彈力道有限。展望後市，因 下游面板庫存仍待去化，加以品牌廠商保守看待終端需 求，面板廠價格壓力仍大。因此，台証維持TFT產業中 性之投資評，相關廠商佔不予以推薦。
※個股分析
台郡(6269)：
台証預估台郡08年合併營收28.9億元，YoY+30.3% ，EPS2.41元，YoY+367%，而09年合併營收則為34.5億 元，YoY+19.6%，EPS3.21元。台証認為台郡之成長動能 來自於未來美系客戶對公司釋單比重持續增加、今年約 佔營收比重3%之LEDLightbar業務可隨LEDNB滲透率提升 成長、近期新增DSC相關之Tierone客戶以及持續爭取 Nokia等國際大廠委外之商機，後續營運展望樂觀。
台肥(1722)：
台証預估台肥08年營收為126億元 (YOY 7.4%)，稅 前淨利68.5億 (YOY+50.4%)，稅後EPS5.6元。受惠於 2-EH 與尿素報價維持在高檔，帶動08年認列轉投資朱 拜爾之收益大幅成長，以過去台肥配息紀錄推估，明年 現金股利應可達4.5元之水準，以目前股價計算現金殖 利率達5%，高於台股之平均值，加上根據台証以土地出 售價值而未考慮開發價值估算台肥之NAV為120元，近期 股價回檔後僅及其NAV之0.8x，故台証將台肥 (1722)投 資建議調升至買進。