2018逢雙數年 FANG強勁漲勢難以為繼？
2017-10-21 17:30經濟日報 記者湯淑君
臉書、亞馬遜、Netflix和Google漲勢仍銳不可當，這群所謂的「FANG」股今年來已大漲35%，包辦標普500指數同時期漲幅的20%。但市場觀察家說，有個令人疑惑的趨勢可能預示「FANG」2018年漲勢將減弱，股票投資報酬率可能降至個位數。
FundStrat全球顧問公司策略師湯姆斯‧李（Thomas Lee）指出，過去11年來，每逢奇數年，「FANG」股票漲勢都超越大盤指數S&P 500，但在雙數年表現超越大盤的機率只有33%。在臉書2012年首次公開發行股票（IPO）之前，「ANG」股票也是在奇數年表現勝過大盤。
湯姆斯‧李說，單是盈餘成長無法解釋為何出現這種趨勢，因為「FANG」在這段時期的盈餘一直以33%的年複合成長率增加。他認為，本益比萎縮和重新估值，或許更能解釋「FANG」股票在雙數年表現為什麼相對遜色。據他觀察，自2006年以來，「FANG」本益比在雙數年下降5.3倍，在奇數年擴張3.8倍，確切原因不詳。
他在研究報告中寫道：「FANG每股盈餘（EPS）不呼應景氣循環（僅在2012年下降，在2007至2009年上升，所以不是主要驅動力。眾所周知，FANG在各自的產業擁有接近壟斷的地位，加上網路價值，他們的市場勢力逐年擴增，2017年EPS可望朝成長29%邁進。」
儘管華爾街預期這些公司明年的盈餘可望進一步成長37%，但Fundstrat估計2018年「FANG」股票投資報酬率只有6%左右。Fundstrat預測，明年「FANG」股票本益比中間值將從目前的63倍降至49倍，抵銷紮實的盈餘成長。這將與「FANG」股票本益比在雙數年萎縮的歷史趨勢相符。
沒人敢斷定「FANG」明年不能維持63倍的本益比、繼續交出二位數的投資報酬率。不過，FundStrat建議投資人明年轉而注意18檔可作為「FANG替代選擇」的羅素3000成分股，都符合近五年來絕對報酬率與營收成長率皆為正值的條件，且員工人均市值在所屬產業的排名都在前段班（前三分之一）。
這18檔股票的代號是：ABMD， AMTN， AOS， CBOE， CHDN， HCSG， JBT， LOGM， LRCX， MKTX， NVR， SHEN， SIVB， STMP， STZ， TDG， VGO和WAL。