基本面加持 債券有撐
2017-12-08 經濟日報 記者吳映璠
受惠全球經濟景氣持續復甦，新興市場經濟的成長力道將更為強勁。投信法人預估，總體經濟面及強健的基本面將為新興市場債市提供有利支撐。
國際貨幣基金（IMF）預估，2018年新興市場經濟成長率會比今年更好，達4.9%。柏瑞投信表示，因全球景氣回溫，帶動新興市場經濟成長、貿易量增加，企業得以提升產能、創造更多現金流量，未來獲利展望可期。另外，美國聯準會（Fed）可望延續當前緩步升息步調，總體經濟面未來仍有利市低波動的環境。
信用層面來看，新興市場債體質趨於強勁。根據JP Morgan統計，過去12個月新興債的財務槓桿在改善中，信評上調的家數持續增加。券商Barclays預估，2018年新興高收益債的違約率在1.5%到2.5%間，仍在歷史相對低檔。
柏瑞新興市場高收益債券基金經理人許家禎表示，儘管Fed已開始縮表，未來並維持緩步升息，但全球實際上仍未完全脫離低利率環境，在收益需求仍然強勁的預期下，2018年資金將持續流向殖利率相對較高的新興債市。
柏瑞投資新興市場固定收益部門主管John Bates指出，由於新興國家的通膨快速降溫，當地貨幣債的實質收益率目前仍在過去五年多來的相對高點。另一方面，新興市場貨幣雖然已升值一段時間，但根據券商模型的評估，實質有效匯率目前是被低估的。相較於美元債，當地貨幣債在殖利率及匯率仍提供較佳投資誘因。
柏瑞新興市場高收益債券基金經理人許家禎表示，基於國際油價趨穩、美元和美債殖利率相對偏低等大環境影響，2018年新興債市展望相對正面，由於價格已連續二年上漲，建議未來投資策略著重在選債、選國家和選產業，但投資人仍須留意新興債市仍有波動風險。
安聯環球投資固定收益團隊執行副總裁湯列宸認為，相對於成熟國家，許多新興市場實質殖利率仍具不錯的投資價值，這當中，特別看好巴西。