國泰金增資 外資教戰改「存」特別股
2019-08-16 07:30經濟日報 記者趙于萱
國泰金因應會計新制將增資，法人建議可改買特別股取代普通股。報系資料照
國泰金（2882）將啟動史上第二次增資，不少投資人擔心IFRS 17衝擊逐步發酵，前外資策略分析師王嘉樞指出，若有意或已經投資壽險金控普通股的投資人，確實應留意增資稀釋每股純益（EPS）的影響，最好適度減碼或透過特別股取代。
王嘉樞表示，偏好存金融股的投資人，普遍為退休或長期財富增值做打算，因此規劃上應特別注意風險控管；以壽險金控普通股來說，現階段投資就會承擔比較高的風險，主要是IFRS 17上路倒數，增資將漸進式進行，使得金控EPS承擔被稀釋風險。
他表示，若有規劃或已經持有壽險金控普通股的投資人，接下來建議的採取策略有二：一、（減碼）改存銀行股；二、投資壽險金控特別股。
因為特別股不會被增資稀釋，再者是特別股只要選穩健獲利不會倒的金控，每年均會發股息，三者還有市場震盪時，特別股波動低於普通股。
以近三年金控發行的特別股為例，王嘉樞說，多數特別股殖利率在3-4%，已能創造不錯現金流，部分特別股的殖利率甚至優於普通股，相當有投資價值。
這也有別於多數存股族，普遍希望殖利率愈高愈好，在重視風險的王嘉樞眼中，整體金控特別股的一線標的，是風險貼水偏低、殖利率2.9-3%左右的台新金、中信金等特別股，二線是3.2%的國泰金特別股，三線則以3.4%左右的聯邦銀特別股為代表。
除此之外，王嘉樞說，從風險分散角度考量，買特別股可不囿限於金融股，像是台泥、裕隆近年特別股的利率條件有2.5-2.6%，也優於活儲，一起搭配金融股可達到降低風險之效。
至於銀行股風險雖相對少，不過王嘉樞提醒，很多個股評價也被買盤大幅推高，在全球股市高檔，政經局勢不安，最好減碼換現金。
尤其近期美債殖利率急跌，象徵全球經濟將衰退，他表示，體質最強健的美國，7月底首度降息，聯邦基金利率僅剩2-2.25%，未來可用的貨幣政策空間遠比2008年金融海嘯有限，財政政策又受制於「雙赤字」壓力，此波修正恐比過往衰退期都來得長。