一場預想得到的好戲才剛揭幕，別以為合併之後就沒戲唱了。
撇開之前的風風雨雨，炎洲仍是以全面進駐的方式囊括5席董事2席監察人，並且在改選後第5天成功入主管理階層。這次的合併案雖不比群創（3481）併購奇美（3009）那樣引人注意，但其中的經營權紛擾不斷，儼然就是八點檔連續劇的現實版了。
姑且不管那些複雜經營的問題，轉由理性面來看看數字及未來展望吧！
未來展望：
炎洲董事長李志賢表示，雙方在產品、市場高度互補，炎洲屬於原料到銷售一貫廠，亞化專精膠帶第二階段塗料、第三階段切割。炎洲去年營收75億元，亞化約100億元，配合明年炎洲新增產能投產運作，明年兩家合併營收規模上看200億元。在全球市場耕耘也具互補優勢，炎洲的台灣、大陸、越南生產規模，串連亞化的美國、大陸產銷優勢，穩居國內膠帶龍頭，實質膠帶產量更可望穩居全球第一。希望能發揮1+1大於二的綜效；亞化與炎州在產品具上下游關係，將爭取更具價格競爭力原料。
目前實質的效益，看低估的炎洲（4306）：
截至98Q3為止，炎洲集團已經賺到相當去年整年度的盈餘，而目前在除權後的股本來算前3季EPS 2.37元，對照目前股價23.35，也有點不太合理。
先探討第四季可能擁有的損益：
1. 本業膠帶約較上季持平或小幅成長，約略為0.3元
2. 合併營收建案按照完工比例法認列，約略為0.5元
3. 炎洲漲上持有亞化未實現利益1.48億元，約略為0.7元
上述合計稅後計有1.5元
今年換算下來稅後EPS約在3.1-3.7元之間，本益比約7倍。
在預期效應漸漸發酵下，股價相信不會寂寞。
另外明年除了合併後的經營綜效外，炎洲的雙引擎—旺洲建設，將在中山區、內湖、新莊副都心持續推案，看來這膠帶大廠的野心絕不僅僅而已，讓我們拭目以待。
看附檔圖及上次分析
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