■姜柏全

美國債務上限疑慮解除後，負面因素淡化，市場回歸基本面，雖然投資人持續關注本週聯準會（Fed）利率會議的結果，但對股市影響有限。上週台股受到美股影響而較為震盪，加權股價指數上漲1.34%。台股大盤自5月中旬反彈以來，約四週的時間漲幅就超過6%，電子指數漲幅則更高，不排除出現震盪整理的可能性，但只要選對長期趨勢股，前景仍持續看好。

台股可能震盪整理 長期趨勢股續看好
今年以來台股在全球股市中表現突出，在第一季時主要是受惠於美國通膨走低、聯準會升息步入尾聲等利多，近期則是在AI熱潮帶動下走高。在5月的前半個月，市場仍在反應一些自第一季財報公布後的負面因素，像是庫存去化的時間由今年第二季延至第三季、美國債務上限將至、美債違約風險可能再起等憂慮，然而自5月下半月以來投資氣氛迅速轉變，在5月底的台北電腦展前，AI熱潮帶動資金湧入相關次產業，如散熱、伺服器組裝、ASIC晶片等，市場評價都樂觀地用2024年獲利為基礎計算。

在近期這波漲勢中，只要跟AI沾上邊的公司，股價都出現不小反彈，但並非所有企業都在AI方面提早佈局，那些來自AI營收不如預期的公司，在熱度略微降溫後，股價勢必將出現回檔。另外，投資人亦須留意AI主題所衍生的需求是否會使得其他傳統科技類股的需求產生排擠效應。

升息對股市影響力 已逐漸降低
以基本面來說，目前美國經濟數據仍處於分歧的狀態：消費需求疲軟、製造業持續萎縮，但勞動市場具有韌性，一定程度地支持通膨在高檔。目前各界普遍預期聯準會6月將暫停升息，7月則視經濟數據再決定是否會升息1碼。不過無論是否會再度升息，預期對於股市的影響力已逐漸降低。

至於台灣，5月份製造業PMI已連續3個月緊縮，經過一年的存貨調整後，存貨、客戶存貨交貨時間多處於相對低檔，且面對總體經濟的不確定性，廠商遇到景氣變化或原物料報價回檔，立刻採取減產保價，或暫緩採購存貨政策。第二季由於預期心態轉趨保守，使下單政策呈保守觀望。整體而言，今年上半年應為產業景氣最差的階段，下半年是否回復正常出貨，仍需觀察需求復甦狀況。

留意餐飲連鎖業及自行車產業
投資策略方面，則以選擇長線產業成長趨勢明確的個股逢低布局，科技產業仍持續看好AI/HPC、雲端受惠、IP/Design Service、電動車等相關類股，惟因短線漲幅較高，近期可能出現獲利了結賣壓，進而造成股價震盪；傳產類股除了持續看好綠電、儲能相關族群，傳統汽車產業因缺料問題解決，第一季有不錯的銷量，後市持續看好。此外，跨入美國市場的餐飲連鎖業，以及目前正處於最差階段的自行車產業，亦值得留意。（作者為野村台灣高股息基金經理人）