鉅亨網編譯莊閔棻 2025-08-02 21:40

本週，紐約期銅市場出現史無前例的暴跌行情，價格在短短數小時內大跌 22%，創下自 1988 年以來最大單日跌幅的兩倍，然而就在市場崩盤前夕，高盛的銷售團隊才剛建議客戶做多銅，引發爭議。



高盛誤判川普關稅政策！期銅暴跌引爆投資市場恐慌。(圖：Shutterstock)


根據知情人士透露，高盛在週二（29 日）與客戶的電話會議中指出，美國總統川普很可能祭出高達 50% 的銅關稅，並建議投資人買入紐約期銅的短期看漲期權。



高盛認為，只要銅價上漲 11%，這些期權就能實現理想報酬。

然而，週三（30 日）公布的實際政策卻與預測大相逕庭。川普僅對部分銅產品徵收有限關稅，並全面豁免了包括銅礦石、精礦、鍒銅、陰極銅與陽極銅在內的關稅。

政策落地後，市場迅速反應，紐約期銅在短短幾小時內就下挫 22%。

面對預測失準與價格暴跌，高盛更是在週三晚上，緊急向客戶發出題為「未收銅關稅，我們錯了（Mea Culpa）」的「認錯」郵件，坦承策略誤判。

高盛長期建議客戶押注美國銅價上漲

事實上，在周二「唱多」之前，高盛其實一直就建議客戶押注美國銅價上漲。儘管當時就有部分客戶擔憂美國與印尼等主要銅生產國簽署貿易協定後，可能出現針對特定國家的關稅豁免。

週二，高盛銷售人員在發送給客戶的電話會議摘要指出，若 50% 關稅全面實施，紐約期銅與倫敦金屬交易所（LME）之間的價差將擴大至 35% 至 40%，因此建議購買行使價為 6.25 美元、9 月到期的銅看漲期權。

然而最終，川普關稅發布後，銅價不升反跌，使這些選擇權價值蒸發超過九成。

值得注意的是，高盛銷售部門與研究團隊的看法出現明顯分歧。儘管高盛的金屬分析師也曾預測銅可能面臨 50% 關稅，但其也在週一（28 日）的報告中指出「礦物外交」可能帶來政策豁免，並建議客戶提前進行獲利了結。

不只高盛 市場普遍錯判川普政策

值得注意的是，高盛並非唯一受創機構。知情人士指出，多家對沖基金與銀行交易部門也因紐約期銅暴跌而遭受損失。

據悉，花旗集團的銷售人員在週三早上，也曾向客戶發出訊息稱：「我們的交易部門喜歡進行銅的套利交易 (買入紐約期銅，賣出 LME。」