2026/07/30 09:55  

〔財經頻道／綜合報導〕半導體股這波重挫，幾乎所有投資人都難逃損失，但使用槓桿的人，想把虧掉的錢賺回來，難度更是成倍增加。外媒報導，自6月22日高點以來，iShares半導體ETF（SOXX）已下跌約25%，追求每日3倍報酬的Direxion半導體3倍做多ETF（SOXL），同期卻重挫近63%。
最新一波賣壓在SK海力士公布財報後加劇，南韓KOSPI指數一度暴跌13%，隨後在逢低買盤進場下，跌幅收斂至約6%。報導指出，高盛交易員觀察到資金買進記憶體類股，顯示市場雖然混亂，尚未出現全面棄守，但劇烈賣壓已引發創紀錄的暫停交易潮。
投資人可能直覺認為，既然SOXX下跌25%，3倍槓桿的SOXL就應下跌75%。但，其實關鍵在於，它追蹤的是紐約證交所半導體指數「每日」報酬的3倍，而不是一段期間累積報酬的3倍。
分析師指出，這類ETF每個交易日結束後都會重新調整曝險，隔天的漲跌從新的資產基準重新計算。經過數週反覆漲跌後，最終績效便不一定等於指數同期報酬直接乘以三。當晶片股持續單邊上漲時，這種結構可能帶來驚人獲利；但在劇烈下跌、頻繁震盪，甚至橫盤行情中，每日重置與複利效果都可能迅速侵蝕資產。
更殘酷的是，跌得愈深，回本所需的漲幅就愈驚人。SOXX下跌25%後，需要上漲約33%才能回到原點；SOXL若已暴跌63%，則必須從低點大漲約170%，才能填補先前損失。
華爾街近年不斷將槓桿包裝進市場最熱門、波動也最大的交易標的，甚至在SpaceX上市僅數日後，就開始推出相關槓桿產品。根據Baird Strategas統計，規模最大的200檔槓桿ETF，在計入槓桿後的名目曝險仍超過4000億美元。雖然過去一個月已減少約1000億美元，整體規模仍接近歷史高點。
面對看似龐大的縮水數字，Baird Strategas首席ETF策略師Todd Sohn卻直言，相較先前槓桿ETF的爆炸性成長，目前這波退潮「到現在為止，幾乎只算擦傷」。