2026/09/01 17:13

人工智慧可能已經永久改變了記憶體產業，供應緊張的局面可能會持續數年，而美光正在建立一個更可預測的商業模式。（路透）
〔財經頻道／綜合報導〕2026年至今，美光科技業績表現亮眼，截至5月28日的季度，營收達到創紀錄的415億美元，高於去年同期的93億美元。淨利飆升至282億美元，毛利率也攀升至84.6%。外媒The Motley Fool報導，美光管理階層在最近一次財報發表會上的「三句話」，能讓投資人一窺公司股票與記憶體產業的未來走向。
綜合來看，這三句話顯示人工智慧可能已經永久改變了記憶體產業，供應緊張的局面可能會持續數年，而美光正在建立一個更可預測的商業模式。
第一句話：人工智慧從結構上改變了產業
美光公司管理層在其2026財年第三季報告中發表了一項引人注目的聲明：人工智慧的普及已經從根本上改變了記憶體行業。這裡最關鍵的字是「結構性」的。美光並非認為人工智慧僅僅造成了記憶體需求的暫時性激增，而是認為人工智慧改變了整個產業的根本。
這種區別至關重要。幾十年來，投資人一直將美光視為一家週期性極強的記憶體公司。需求上升，記憶體價格上漲，利潤飆升，製造商增加產能，供應跟上，然後週期的下行階段就開始了。
但人工智慧可能會改變經濟格局。現代人工智慧系統需要龐大的記憶體頻寬和容量。而且，其應用前景可能遠不止於目前的人工智慧訓練系統。人工智慧功能很可能擴展到智慧型手機、個人電腦、汽車、工業應用和機器人等領域。
如果這種情況發生，美光就不僅僅是在人工智慧熱潮期間銷售更多記憶體那麼簡單了。隨著時間的推移，它有可能參與一個規模更大、更持久的市場。這可能帶來巨大的差異。
第二句：供應可能需要數年才能趕上需求
第二條聲明對美光科技的獲利可能更為重要：儘管我們預計行業供應將在2028年逐步改善，但目前我們尚無法預見記憶體供應何時才能趕上不斷增長的需求。
對於一家記憶體製造商來說，這番話著實令人驚訝。美光預計供應情況會有所改善，但目前仍無法確定供應何時才能趕上需求。
這一點至關重要，因為供需關係決定了該行業的定價。當客戶需要的記憶體容量超過製造商的供應能力時，供應商就獲得了定價權。
這種動態有助於解釋美光如今非凡的獲利能力。其毛利率從一年前的38%飆升至2026財年第三季的85%。如果未來幾年需求持續超過供應，美光預計在更長的時間內保持強勁的價格和利潤，超越投資者的預期。
但要特別注意的是，這只是管理階層的展望，並非保證。美光自身也在大力投資以提高產能，其競爭對手也採取同樣的措施。此外，該公司已將其計劃在2035年在美國的投資額提高到超過2500億美元。
最終，供應量會增加。問題在於，隨著時間的推移，需求成長速度是否會更快。
第三句：美光正在改變記憶體銷售方式
從長遠來看，第三句話可能最為重要。美光宣布已完成16 項策略客戶協議 （SCA），並表示這些協議可能從根本上改變其商業模式。
這為什麼重要？因為美光正在努力使其未來的需求更加明朗。這些協議確保客戶能夠穩定獲得內存，同時讓美光對未來的銷售和定價有更清晰的了解。美光表示，這些協議通常採用照付不議的定價模式，並為許多產品設定固定價格或價格區間。
對於週期性產業而言，這是一個意義重大的變革。過去，投資人只能根據經驗猜測客戶需要多少記憶體、價格走勢、美光應該建造多少產能。
這些協議可以讓美光在投入數十億美元新建產能之前獲得更多資訊。它們還有助於降低長期以來困擾記憶體行業的波動性。雖然這並不能消除記憶循環，但可以減輕循環帶來的痛苦。
第一份聲明指出人工智慧改變了產業的需求結構。第二份聲明指出，供應可能在未來幾年內仍將落後於需求。第三份聲明指出，美光科技正透過與客戶簽訂長期合約來確保其未來的業務成長。將這三句話合併起來，就能產生一種潛在的強大組合：更大的需求、有限的供應、更高的收入可見度。這與傳統的記憶體產業截然不同。