◆盤勢分析
※美雖經濟衰退 但紓困終找對地方！
在美國新的經濟數據陸續出爐並不理想下，美股連
番重挫，由於跌勢擴大，且向下跌破8300點，也使台股
籠罩在外資的賣壓當中。台股在5000點失去後，本週的
回檔也保不住十日線，再次回歸受制五日線的弱勢格局
。週四台股更在美股大重挫下，再次跌破4500點，終場
在無重量級主流拉升下，終場指數重挫177點，以4437
點作收，量能為492億元。
美國在大選嘉年華過後，仍須回頭面對經濟衰退的
問題。美國新公佈的十月份失業情形超乎預期，就業人
數減少24萬人，且失業率提升至6.5%。在美國就業情形
不佳下，預期零售銷售也會不會好，這當會減弱即將到
來的聖誕節買氣。這也使得電子股走勢普遍不佳，消費
電子疲弱影響所及的是IC設計、NB及TFT產業。在IC設
計部份，以聯發科領軍再次向下探底，連帶的聯陽、義
隆、揚智及偉詮等走勢也不理想；在NB部份，則以仁寶
、廣達及緯創等為弱勢指標。TFT產業雖然有上半年的
高獲利，但在買氣不佳下，面板報價滑落明顯，直接衝
擊明年獲利，重點股為友達、奇美、群創、華映及彩晶
等。
在景氣不佳下，原油報價持續滑落，且未有止跌現
象，最新報價已重挫至56.16USD，再創今年新低，油價
此波由七月十一日147.27USD一路下跌，跌幅已經超過
62% ，通膨環境已轉至通縮。油價持續走弱，影響最大
者當是太陽能、原物料及抗通膨等類股。在太陽能股部
份，當留意者為綠能、益通、茂迪、昱晶、中美晶及合
晶等產業吸引力的減退。
在原物料部份，以大宗物資及鋼鐵降價壓力最大，
再加上BDI指數在數個月中由萬點直破千點，短短五個
月跌掉了一萬點以上。在大宗物資需求急凍腰斬下，國
內物價當有再大幅下調空間，食品股不宜太樂觀，宜留
意味全、大成、聯華及卜蜂等走勢；鋼鐵股部份則在預
期下季鋼價即將調降，中鋼將提列大筆存貨損失下獲利
將不如預期，須留意者除中鋼外，平板類中鴻、燁輝、
盛餘等獲利也將同受影響；鋼筋部份在房地產不佳下宜
留意東鋼及豐興等在反彈後的回檔。
景氣不佳時，各國政府均推出景氣刺激方案。在台
灣部份，首推航空城，重點股為榮運、遠雄港、泰豐及
廣豐等。
在大陸部份，則推出擴大內需的4兆人民幣計劃，
受惠族群為水泥股的台泥、亞泥及混凝土的國產。但此
部份值得留意的是大陸十月份進口只有930億美元，衰
退幅度高達5.7%，顯示內需正在衰退中，大陸新政策是
否有效值得留意，其他中概族群是否續強，應觀察聯強
、潤泰新、正新及建大等走勢。
新的MSCI成份股出爐，具族群性被剔除者為營建與
網通股，其中營建股刪除國建及遠雄，這對政策面欲開
放陸資投資房地產是項打擊；在網通股部份意外刪除友
訊與兆赫，這也使該產業是否成長停滯則有待後續觀察
。江陳會結束，此次討論議題將在12月中旬實施，受惠
者為航空、海運的華航、長榮航、陽明及長榮等，而該
二產業也是油價重挫下的受惠者。
台股在題材激情後回歸應面對的經濟問題，雖然美
國已不再使用7000億美元紓困購買不良資產，一開始市
場當會相當恐慌；但若理性解讀這是好的，因為紓困方
向移轉至房貸及消費信貸上，是可阻絕金融的壞帳持續
產生。雖然如此，目前歐美經濟衰退要立即恢復，也非
短時間可以達到的。
無論如何，未來台股走勢，仍深受國際股市及各國
政府政策影響甚大，在經濟層面未有基本面利多之時，
股價低廉將漸成為有利多頭的因素之一，操作上應朝向
保守低接、中長線的佈局方式較佳。
(20081114)