里昂出具最新研究報告指出，研華(2395)下半年恐面臨北美市場訂單趨緩，及中國釋出的基礎建設訂單下滑等風險，隨著兩大營運主動能減速，營收成長力道恐放緩，因此，將評等由從「買進」降至「優於大盤」，惟看好未來智能產業發展，仍給予目標價160元。
研華上半年合併營收達144.41億元，年增6.91%，其中，第2季合併營收78.37億元，季增18.7%、年增8.02%。創下單季新高紀錄。里昂指出，該公司上半年在北美、中國及新興市場的帶動下，推升營運穩步走升，上述三市場分別較去年同期成長16%、13%、5%，估計第2季稅後獲利可望站上10億元大關，毛利率也將維持40%的高檔表現。
展望後市，里昂表示，相較於研華上半年展現的強勁成長，下半年營運展望則相對保守，觀察近期市況變化，該公司下半年恐遭遇北美板卡訂單下滑的風險，且中國釋出的基礎建設訂單亦將減少，隨著兩大營運動能減速，今年上下半年營收比恐將縮小至48:52(過去上下半年營收比重約45:55)。
由於研華下半年營運展望轉趨保守，因此，里昂將投資評等從「買進」調降至「優於大盤」。但是，考量研華未來智能商機仍深具潛力，過去長期佈局效益將逐漸發酵，因此，將該公司目標價從148元調高至160元。