防禦型雙高股 過冬好標的
【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】 2009.02.22 04:50 am
台股上周五因外資賣超擴大至近百億元、下挫91點，跌破4,450點季線支撐，上周五美股持續重挫百點，道瓊指數收7,365點。投信法人指出，台股即將面臨3月營收考驗，國際股市表現又不佳，短線將難以獨強，選股建議回歸防禦型的高現金企業或高股息概念股。
保德信高成長基金經理人王培臻表示，上市櫃公司將進入公告股東會舉行時間及股利政策的密集期，可定義第二季為「現金殖利率季」。他說，如個股的現金殖利率高於5%，就值得投資，封測、半導體、水泥、電信、鋼鐵、橡膠等類股中，都找得到可投資的標的。
群益店頭市場基金經理人吳文同指出，中國相關政策受惠族群，如中概食品、通路及產業龍頭股，因手上現金多，競爭力強，較能因應這一波不景氣。他說，較不受景氣循環影響的線上遊戲類股，也是可選擇的標的。
農曆春節過後，台股相較全球各主要股市表現強勢，從近一月漲跌幅來看，台股上揚3.01%，除略遜於上海A股的11.22%外，台股這一波「無基之彈」的資金行情，表現大幅領先其他主要股市。
下月營收 布局指標
王培臻說，上市櫃公司近期公布去年第四季財報，不但獲利差、轉投資受損，加上10號公報實施，會計制度改變，業者提列存貨跌價損失增加，各家企業公布的財報數字都相當難看。
保德信投信追蹤占台股市值達八成以上的上市櫃公司稅後純益年成長率變化，估計去年第四季為-161%，已經是史上最低值，上市櫃公司的虧損比往年更大，預估今年第一季衰退幅度仍大，但獲利成長率將略回升至-110%。
王培臻分析，依照2000年網路泡沫的指數波段點經驗，「台股獲利年成長率低點可能是指數底部」，推算台股指數低點可能已在去年第四季出現。不過，這並非因為景氣較預期佳，而是景氣循環股如塑膠、鋼鐵、航運、半導體、光電等公司虧損大於預期，使年獲利成長率最差狀況提前反應。
依此追蹤的數值亦可看出，前三季各單季獲利年成長率仍將負成長，一直要至第四季才有機會轉正。
王培臻預估，出口數據與企業獲利年成長率均要待第四季才有機會轉為正數，台股指數前三季可能皆處區間箱型整理格局，投資人高出低進為宜。
至於這一波強勢的中小型、店頭電子股能否續彈？王培臻認為，3月初將公告2月的營收，是電子股第一階段的考驗，還要看國際股市的變化。不過，他建議投資人不需太悲觀，台股雖有回檔壓力，但國際股市已處相對低檔，下檔空間也有限。
吳文同則指出，世界是平的，台股的走勢，勢必與國際股市脈動相連，從近期負面的因素來看，美歐股表現欠佳，東歐經濟情形惡化，需要西歐伸出援手，亞洲的韓國幣值則重貶；從正面因素來看，大陸各項振興方案出籠，效應逐漸出現，形成一股支撐力量。
接單升溫 最壞已過
吳文同表示，不確定因素增加，台股上周五已順勢拉回，本周走勢可能會持續反應利空。短線觀察韓元貶值，如韓元貶勢能止住，韓股就能止穩；接下來，則要注意大陸股市表現；如果國際股市表現持續不佳，台股則有往下走的壓力。
吳文同認為，台股產業面「最壞時間已過」，企業接單量上升，電子股出現急單，股價也反應過急單利多，目前股市籌碼仍相對安定，台股未來應是區間震盪格局。
【2009/02/22 經濟日報】@ http://udn.com/