四大外資同升友達目標價，但何時獲利看法不一
2009/04/24 11:24 時報資訊
【時報記者游瓊華台北報導】面板龍頭友達 (2409) 法說會後，外資紛紛出具報告，高盛證券以及瑞士信貸證券皆認為，面板產業已經在第一季觸底，並與花旗環球證券、瑞銀證券等同步調升友達目標價。花旗環球證券認為友達儘管全年仍難逃虧損，但明確點出，最快6月就可望出現獲利；瑞士信貸證券預估最快第三季本業可望損益兩平。高盛證券點出，友達股價在反彈40%後，已經面臨壓力，摩根大通證券則表示將尋找適當時機減少友達部位。
在外資圈中，當屬瑞士信貸證券對友達最為樂觀，在法說會前大舉調升友達評等至「超越市場表現」，也表明現在買進友達不算太晚。瑞士信貸證券科技產業分析師Felix Rusli在最新報告中認為，友達第二季展望優於市場預期，調升友達目標價，由42元升至47元，並將今年EPS由每股虧損4.8元降至3.3元，明年由每股盈餘3.9元升至4元，並且預期友達今年第三季本業可望損益兩平。
花旗環球證券半導體首席分析師陸行之以急單變長單，產業前景轉佳，加上市場過去過度悲觀為由，調升友達目標價由34元升至41元，預估最快6月份就可以轉虧為盈，重申「買進」評等。由於友達昨日在法說會上表示，第一階段的急單，是廠商歷經金融風暴之後，大幅回補存貨需求；但是第二階段的急單，來自廠商看到需求回暖後，又逐漸把刪除業務調整回來，對面板所產生的需求。陸行之預期，僅管友達全年仍恐虧損，但最快六月份就可以轉虧為盈。陸行之調升友達今明兩年EPS預估，分別由原先每股虧損3.16元及0.27元，調升至每股虧損2.88元及0元。
高盛證券科技分析師林育民認為，友達第一季法說令人失望，急單效應過後，第二季起獲利動能恐添涼意，同時以看壞上半年為由，調降友達今年EPS預估，由每股虧損2.78元降至4.14元；且友達股價自三月中以來，已經反彈40%，股價已面臨反壓。林育民將重申友達「中立」評等，目標價由26.2元小升至29元。
瑞銀證券科技產業分析師程翔在最新報告中指出，調升友達今明兩年EPS預估及目標價，但認為友達第二季想出現獲利似乎不太可能。程翔預期，友達第二季營收可望成長八成，但真正關鍵得看第三季，通路商正看好下半年實際需求(sell-through)積極庫存，但供給成長擴快，加上產能大增、新開8.5代線等，產能利用率恐逼近去年高點，在總體經濟卻尚未完全走出困境的情況下，市場期待恐怕太高了。瑞銀維持友達「中立」評等，但調升今明兩年EPS預估，分別由每股虧損7.91元及每股盈餘0.41元，升至每股虧損3.19元及每股盈餘2.63元，目標價則由25元一口氣升至37元，同時點出，終端需求及面板價格反彈兩股力道能否持續到下半年令人憂心。
摩根大通證券則為少數看空友達之外資，摩根大通證券科技產業分析師林良俊在最新出具報告中，重申友達「減碼」評等及目標價23元，並表示將尋找適當時機減少友達部位。摩根大通認為，面板廠為追求獲利，提昇面板價格，將促使通路端提前拉貨以及重複下單情況發生，加上對第二季終端需求仍有疑慮，假使TV等面板5、6月需求沒有提升，屆時包括庫存動作及面板價格都將趨緩。