2015-09-20 經濟日報 吳火生
「耕田欲雨刈欲晴，去得順風來者怨，若使人人禱輒遂，造物應須日千變。」每個人所處環境不同，有人希望天氣放晴、有人希望下雨，上天無法滿足每個人同一時間的需求，更何況是人為訂定的政策，總是有人喜、有人憂，但曖昧不明的不確定性事件在金融市場總是不討喜。
9月美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議公布，短線寬鬆政策延續，但不排除年底前升息的論調，又讓中線持續籠罩在不確定性之中。
台灣18日清晨聯準會宣布維持利率不變、不排除在年底前升息。聯準會公布利率決策後，道瓊指數盤中先衝高上漲184點、收盤下跌65點，象徵金融市場先鬆一口氣，之後又擔心經濟和升息的不確定性，當天跌點不大，但隔天市場對升息議題劇烈反應，道瓊重挫290點。
除了利率政策外，從這次聯邦資金利率委員預估點陣圖來看，2015年預測中位數較前次降1碼（0.25%）至0.375%，2016～17年分別較前次降1碼及2碼至1.375%及2.375%，長期聯邦資金利率預估中位數亦較前次預估下降1碼至3.5%，為近六次預估首次下滑，顯示未來升息步調更趨緩慢。
此外，上半年經濟數據優於預期，因此上修今年經濟成長率預估至2.0%～2.3%，但下修長期經濟成長率至1.8%～2.2%，也隱含對經濟復甦的擔憂。
這次會議前市場看法分歧，本次會議暫不升息的決定主要考量海外經濟與金融市場情勢可能抑制經濟活動及通膨，而所謂的海外局勢發展尤其聚焦在中國大陸及新興市場，8月的金融動盪不僅加深中國風險，也影響其他新興市場，甚至全球經濟。不同於過去，這次聯準會的決策除了考慮美國還加入了國際因素。
回歸會議結論，暫緩升息宣告寬鬆的金融環境再延續，但年底前市場將持續籠罩在升息的不確定性之中。今年接下來還有10月27-28日、12月15-16日二次利率決策會議，也就是在距離10月底的會議還有五星期的時間裡，短線上雖然資金面偏多，但愈接近下次會議市場氛圍又會轉為不確定性。
整體來說，接下來市場區間整理的機會較大，操作上偏向次族群的個股表現。
例如中國大陸新車銷量累積前八個月雖轉為衰退，但是SUV車款銷量仍維持強勁動能，前八月銷量成長44.5%，美國前八月輕卡銷量的成長也優於一般轎車。
此外，美國交通運輸部宣布與BMW、Ford、GM、Tesla、Toyota、Audi、Volvo等十家車商協議，同意未來新車將強制安裝自動緊急煞車系統（AEB），比起一般汽車零組件，供應SUV、新能源汽車和汽車安全相關業者將更具吸引力；美國需求為主的房屋修繕、運動休閒個股，以及油價近期有機會反彈下，利差擴大的塑化個股也可注意。
（作者是台新投信董事長吳火生）