蔡明彥專欄／工業電腦族 現金殖利率高
2016-03-20 22:55:15 經濟日報 蔡明彥
美國聯準會（Fed）上周如市場預期的維持其基準利率不變，再度觸動游資四溢找尋投資機會，結果，除了讓歐元以及日圓踢到鐵板、反向升值外，熱錢也流向以美元報價為主的原油、黃金等原物料，帶動其報價進一步走升，從而促使先前因報價崩盤而飽受打壓的新興市場貨幣隨之轉強，幾乎多已扭轉2014年以來偏弱的走勢。
短線來看，此波熱錢自大選後開始流入台股，到上周為止，外資累計買超台股近2，000億元，再度來到歷次波段累計買超總額的高檔區，雖也推升台股驚驚漲上揚了千餘點，但目前大盤指數位置已迫近多數外資先前喊出的年度目標區間，除非接下來我們看到外資研究單位上修台股目標價，否則，後續買氣能否持續不無疑問。
其次，台股目前平均雖仍有3.9%的現金殖利率，但與其他新興市場或陸、港、韓、星等股市相較，高殖利率題材的吸引力已大不如前。此外，占台股總市值達六分之一的台積電，股價一度攻抵160元整數關卡區，雖創下除權後新高，但同樣的，也與法人圈喊出的目標價位區相去不遠，外資後續買進力道恐也將隨之降溫。
展望後市，加計歐元區以及日本後，已有占全球GDP近23.5%的國家或經濟體相繼導入負利率，可以想見的，找尋可穩定提供正報酬之投資需求只會更殷切，這也是近期股市選股的一大顯學，巴菲特從ROE觀點選股與操作的邏輯可滿足投資人這類投資策略的需求。
從台股資料來看，近五年ROE能維持高檔的多屬目前股價已高的傳產龍頭公司如儒鴻、聚陽、統一超、腳踏車雙雄、大億等，或利基型產品供應商如精華光、鼎翰、碩天等。科技股因為產業景氣變動大，反而多不能滿足股神嚴苛的選股要求，台股中只有工業電腦族群因產業特性，主要大廠如研華、振樺電、飛捷、威達電、樺漢等，ROE多可維持在20%之上。
由於工業電腦被識為是物聯網導入初期可率先受益的族群，加上其獲利穩定成長、現金殖利率高的特性，也是法人長期持有的熱門標的，導致部分個股的評價相較同業高出甚多，投資人恐需效法股神精神，長期關注，靜待市場出現波動、投資機會出現時再出手，勝算會更大。
（作者是群益投顧董事長）