中國拚改革 概念股看俏
2016-05-25經濟日報 記者張文／台北報導
中國政府將推動經濟L型平穩著陸，而非U型或V型反彈。基金經理人指出，中國經濟未來將重視質的發展，供給側改革將是未來數年投資主題，仍有些個股未反映此一利多。
貝萊德中國基金經理人朱悅指出，如果中國政府追求V型反彈，等於是走回頭路，像2008年一樣投入很多產能，最後會付出代價。
朱悅上周在貝萊德亞洲投資論壇後接受訪問指出，以中國的僵屍企業來說，主要集中在鋼鐵、煤及化工等。去年煤價最低點時，所有煤礦公司都虧損，八成公司現金流都是負值。今年煤價反彈，但仍只有五成公司賺錢，七成現金流轉為正值。
朱悅認為，下半年可望見到供給側改革明顯成效。對僵屍企業來說，解決債務會比失業問題重要。一方面政府設立相關基金來補償這些失業人口，一方面，中國藍領人口正在缺工，可吸收部分煤礦及鋼鐵業失業人口。
朱悅看好中國供給側改革，認為不論是舊經濟或新經濟概念股，都會有族群受惠，但也要考慮股價是否已經變貴，因此特別需要謹慎選股。例如，如果能重新分配煤礦與鋼鐵的過剩產能，進行結構重整，仍然會出現賺錢的企業。
貝萊德中國基金今年第1季加碼能源股，受惠能源股這波反彈，績效優於同業與指數。能源股大漲後，朱悅又趁機調節了一些。
對於深港通，朱悅認為，資金南下需求會高於北上，對港股影響也會比較大。深圳中小型股股價較貴，且市值較大，港資流入不會造成太大影響。香港中小型股流動性較弱，有折價現象。
至於A股加入MSCI明晟指數，朱悅說，最快要到明年下半年才會實施，基金也會依據股票前景與估值來選擇A股。