新需求題材 盤面寵兒
2016-06-24經濟日報 記者趙于萱／台北報導
上半年蘋果公布財報，被寄予厚望的iPad陷入銷售衰退危機，復華高成長基金經理人蔡政哲看好機種大幅改款的MacBook商機。 網路照片
第3季倒數計時，市場引領期盼電子業旺季撐起台股基本面。復華高成長基金經理人蔡政哲認為，今年以來全球經濟景氣疲弱，產業能見度跟著降低，看好新興需求表現優於傳統商品。
上半年蘋果公布財報，被寄予厚望的iPad陷入銷售衰退危機，去年第4季銷量只有1，231萬台，低於分析師預期的1，300萬台，連續八個季度創下新低紀錄，市場轉向觀望iPhone成績，不料iPhone 6系列銷售也失利，打亂蘋果供應鏈的營運展望。
半導體產業調整庫存進度也不斷遞延，原先主要廠商評估第1季完成消化，至近期才確認落底。蔡政哲表示，市場需求下滑趨勢確立，加上3C產品功能缺乏突破，供應鏈首當其衝，保守看待下半年iPhone新機上市，半導體業景氣也先看一個月。
對照基金布局，選股方向雖然依循主流題材，產業最大布局落在半導體，比重近兩成，但與同列前三大產業的生技與電子零組件相比，比例不算突出，一般看好的MacBook及iPhone7供應鏈，蔡政哲更青睞機種大幅改款的MacBook商機。
蔡政哲同時也看好汽車電子、工業電腦、文創、風電及醫材產業，這些新興領域未來三到五年的市場需求，可望帶動相關廠商每年營收連續成長10%~15%，股價表現有機會優於電腦、手機等舊科技概念股。
不過，基於國際金融環境波動升溫，基金配置個股比重介於5%~6%，並以一線大廠搭配二線廠商的族群布局策略，因應類股快速輪動。只有最大持股、遊戲股王鈊象比重近9%例外，復華投信其他四檔台股基金也重倉持有鈊象，顯示公司團隊特別看好文創產業前景。
金融市場起伏加劇，市場資金卻相當充沛，高殖利率股躍居盤面焦點，因此基金也布局中華電信。今年以來，中華電股價已從百元附近穩步墊高，累計上漲14%，印證高息股進可攻、退可守的優勢。
復華高成長基金成立於1998年，投資定位以成長股為核心、低估股為衛星，與復華數位經濟、復華中小精選基金同屬復華投信的招牌台股基金，成立以來累積報酬率345%。蔡政哲2012年8月接手以來，淨值進一步跳升，操作績效95%，比同期間台股報酬只有19%，多了五倍，2014年曾獲得金鑽獎十年期獎。
蔡政哲去年3月起也接手平衡型的復華傳家基金，除增加債券及高息股部位，股票布局與復華高成長基金沒有太大差異。展望下半年，蔡政哲認為，由於美國啟動升息循環，國際市場充斥不確定性，台股延續箱型盤整的機率高，高低差距仍可能達到千點，不適合積極操作。但不少上市櫃企業朝新趨勢發展利基，使台股相對其他市場具吸引力。
蔡政哲小檔案

現職：復華高成長基金經理人
學歷：中原大學國際貿易所、輔仁大學國際貿易暨金融學系
經歷：永豐投信基金經理人、永豐投信產業研究員、大華投信產業研究員
專長：電子中下游產業分析
資料來源：復華投信 趙于萱／製表
操作心法掌握國際情勢及大盤方向復華投信擁有百人研究團隊，涵蓋國際及台股分析，針對全球總經與產業動向可即時、密切討論，讓投資組合貼近實況，平時也透過技術線、模組研判積極操作時機。
投資小叮嚀
嚴選高成長企業要從台股主流題材尋找高成長趨勢，篩選未來兩到三年獲利連續成長10%~15%，或近一年獲利成長率超過20%個股。
保守持股分散布局台股下半年走勢維持箱型盤整，建議保守持股、分散布局，以復華高成長基金來看，單一產業比重低於兩成。（趙于萱）