歷史經驗 9月進場有甜頭
2016-09-14經濟日報 記者張瀞文／台北報導
美國聯邦準備理事會（Fed）升息動向不定，美國及全球股市跟著上下起伏。基金業者指出，全球主要央行利率決策將左右近期市場動向。依歷史經驗，美股9月下跌機率高，但9月進場持有至年底的正報酬機率高達八成。
上周五（9日）Fed官員發言偏向升息，美股順勢下殺，三大指數跌幅都超過2%，有「恐慌指數」之稱的芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）更狂飆近四成到17.5。但到本周一，又有官員發言偏向緩升息，美股又大幅反彈。
康和投顧產品經理林映汝表示，道瓊指數從1896年成立以來，每年9月平均跌幅高達1.1%，因此有「9月魔咒」的說法。但市場下跌時，反而出現良好的買進時點。
康和投顧統計，過去20年來，美股在9月下跌機率是45%，債市則是30%，但如果9月進場投資至年底，美股正報酬機率達八成，同時投資於股債的正報酬機率雖僅七成，但波動率也較低。
林映汝認為，到年底前的市場變數仍多，除了升息議題以外，11月美國總統大選也可能是黑天鵝。未來市場將持續波動，面對低成長、負利率及高波動的投資環境，減低下檔衝擊成為要務，著重風險管理的多元配置基金將是良好選擇。
百達投顧指出，從聯邦利率期貨預測升息機率來看，9月升息的可能性只有30%，變動不大，顯示資金只是趁高檔獲利了結，投資人應伺機尋求進場的時間。
法國凱敏雅克（Carmignac）資產管理指出，英國脫歐公投後，全球股市在央行政策挹注下，獲得短期支撐。
但貨幣政策極度寬鬆，未能真正提振經濟成長，導致央行必須推出更多量化寬鬆政策，甚至採取負利率，政策效應持續遞減，也引發政治風暴。
凱敏雅克表示，未來全球市場的風險有升溫的現象。景氣循環股已受惠於過去的量化寬鬆政策，未來看好防禦類股。
在債市方面，雖然美國30年公債殖利率處於歷史低點，未來也可能受到Fed升息所影響，但透過衍生性商品的風險管理，公債仍將扮演支撐報酬率的重要角色。