蘋果（Apple）一直是美國創新的象徵。iPhone、Mac、iPad、AirPods等等開創性的產品造就公司如今市值接近2兆美元，居全球上市公司之最，且遙遙領先。
然而資產管理公司Bernstein的分析師Toni Sacconaghi很確定地說，蘋果花在自行創新研發的錢，比同業少；直接去買別人開發出來的新技術，更是遠不如競爭對手。

他周二（18日）發表的報告指出，蘋果研發經費曾經只占營收的2.2%，「跟同業相較，占比很誇張地低。」2011年庫克接任執行長時就是這種情況，庫克有積極追加，現在改善到占比為7%。但對手花10%或更多比重的營收來研發，兩相對照，蘋果的相關投資仍顯不足。

併購方面，Sacconaghi發現蘋果自2012年起，大約只花自由現金流的2%來併購，而同業卻是慷慨拿出25%的自由現金流，以併購方式取得其他公司研發出來的技術。根據Sacconaghi的計算，2012年到2019年，蘋果產生的自由現金流高達4360億美元，併購的開支只有69億美元。蘋果選擇將這些現金以發放股利回饋給股東，或是買回自家股票。

Sacconaghi在報告中寫道，「買回庫藏股傳統上是有效利用現金的方式，同時也能令蘋果提高每股盈餘。但我們擔心蘋果跟IBM走向同樣道路。IBM在當年產業出現電腦裝置離開處所的趨勢之時，伴隨產品和服務銷售成長減緩，應該積極再投資自己，但它卻花太少錢創新，花太多錢買庫藏股。」

他指出，蘋果長期的低研發經費加上低併購開銷，很可能繼續在創新投資不足，且不太可能發動大型併購。公司近來花比較多錢的新領域，像是自駕車、擴增實境，或許有些潛力。

Sacconaghi對蘋果的投資評級維持在「中立」：長期，看不到太多公司向上提升的價值；短期，風險不大，因為一般在iPhone新機發表前，蘋果股價都會漲。