聯準會主席鮑爾一再表示，走出自2月開始的此次衰退，取決於能否遏制疫情以及給美國人重拾正常工作和消費習慣的信心。為期兩日政策會議的紀錄顯示，聯準會官員認為長期的經濟衰退與疫情持續散播有多麼緊密相關，以及鮑爾為何經常主張議員必須做得更多，以帶領數千萬美國人脫離此一危機。

會議紀錄寫道：「鑑於疫情存在巨大的不確定性和下行風險，包括經濟疲軟會多麼嚴重以及多久才能恢復，大家認為，比起依歷史紀錄所做的基線預測，更悲觀預測似乎也合理。在這種情況下，第二波疫情爆發，對社交互動和商業運作進行另一輪嚴格限制，假設今年稍晚展開，將導致實質GDP下降、失業率上升、明年通膨有走低的新壓力。」

鮑爾和其他聯準會官員沒有說明，關於新的刺激方案或其他立法，他們認為議員究竟該怎麼做。但會議紀錄強調了央行官員已在公開場合說過的話，那就是聯準會工具能做的事有其限度。


●考慮給出特定條件滿足前維持低利率的承諾


會議紀錄顯示，多名聯儲會官員認為，經濟在「未來一段時間內」還需要支持，聯準會應在接下來的幾次會議中更清楚的表達貨幣政策的展望。

他們考慮重拾大衰退時期的承諾，即在滿足某些特定條件之前維持低利率，以推動經濟更快速地從疫情引發的衰退中復甦。

官員「普遍支持」將利率政策與具體經濟指標捆綁在一起，「多位委員」傾向承諾維持低利率，直至達成或甚至略高於2%的通膨目標」。

有幾位委員傾向將利率調整與達到特定失業率水準綁在一起，「其他幾位委員」希望承諾寬鬆的貨幣政策，直到未來某個特定日期，這是聯準會在2012和2013年使用的有效方法。


●前瞻指引


儘管兩名委員以金融穩定風險為由，就採取此類政策有其危險，發出警告，但會議紀錄顯示，多數與會者支持在利率和購債方面給予更明確的前瞻指引：「聯邦公開市場委員會應就聯邦基金目標利率的走向給出更明確的前瞻指引，並在資產收購問題上，給出更清晰的訊號。」


●財政支持


會議紀錄顯示，「與會者提到的其他風險來源包括對家庭、企業、州和地方的財政支持可能不足。聯準會官員強調，在醫療健保政策和財政政策領域採取的措施，以及家庭和企業的行動，將決定美國經濟能否迅速、及時地恢復到更正常狀況」。

聯準會官員聽取了內部研究人員有關收益曲線控制和前瞻指引的闡述。對於後者，研究人員以模瓊進行模擬，暗示委員會必須在未來多年維持「高度寬鬆的金融環境」，以顯著促進經濟復甦。


●收益率曲線控制


關於收益率曲線控制，研究人員概述了過去的各種使用情況，包括二戰期間美國的做法，以及澳洲和日本近年的經驗。

會議紀錄說，這三種經驗「表明可靠的YCT（收益率目標/上限） 政策，可以控制政府債券殖利率，並將影響擴至私人市場利率，在未考慮退出政策的情況下，可能不需要央行購買大量政府債券。但研究人員也強調，在某些情況下，YCT政策可能要求央行購買相當數量的政府債券」。

彭博資訊在5月29至6月3日之間訪調的經濟學家，過半預期聯準會最終會採取殖利率曲線控制措施，但可能不會發生在9月之前。