摩根：Q4投資 增股減債
2017-10-13 14:57經濟日報 記者趙于萱／台北報導
摩根資產管理昨（12）日發布第4季投資展望，建議投資人本季維持「增股減債」策略，尤其看好美股高檔、美元弱勢，助陣歐亞股資金行情；債券則以新興本地債最看好，利差縮窄的高收債，未來報酬率預期主要來自收益率。
摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）昨（12）日來台發表摩根新一季投資展望，表示各國經濟穩定成長，將為風險資產後市提供強勁支撐，因此第4季應維持股債並進、股多於債的布局策略，投資焦點仍落在央行政策，預期聯準會（Fed）年底將再升息一次，明年有機會升息二至三次。

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美國升息，公債將首當其衝，許長泰指出，歐洲央行若在年底也宣布量化寬鬆（QE）退場，會更不利歐美債市，反觀股票等風險資產在殖利率揚升期間，表現往往領先，在投資組合應享有一半以上配置。
不過，評價來看，美股縱有企業獲利強勁成長支撐，估值卻遠超過近15年平均，並比2007年海嘯前高點貴上許多，即使美股持續創高，空間也有限，經濟動能與企業獲利增幅均優於美股的歐亞股市，漲勢有機會超越美股。今年美元弱勢，但許長泰指出，歷史角度看，美元仍偏貴，將推波資金持續流出美元資產。
過去亞股和美元走勢呈負相關，在美元承壓下，有利亞股走高，如以資本利得與收益機會共同評估，摩根更看好亞股後市。
而且不同於金融海嘯前夕，亞股因投機炒作飆高，本益比最高達17倍，本波亞股迭創新高主要來自企業獲利推升，現階段亞股本益比也僅13.5倍，相對2007年折價逾兩成，估值回升行情可期。
歐元與歐股走勢並非完全負相關，今年歐元區經濟好轉、企業獲利動能轉強，歐股與歐元相關性反而增加，因此未來歐元或有升值空間，但預期不影響歐股。
債市方面，許長泰指出，受惠經濟結構調整，以及較充裕的利差收斂空間，新興國家主權債價格可望持續走高，其中美元前景不樂觀，將進一步激勵新興貨幣計價的新興本地債。
至於高收債，經濟成長雖會支撐高收債走勢，但利差空間已趨向緊繃，債券價格可能平盤震盪，投資報酬主要來自利息收入。