台泥元大77購01 擁利多
2018-02-11 經濟日報 周克威
台泥元大77購01（071726），連結標的：台泥（1101），2/9收盤價35.60／-1.15元
2017年第4季中國水泥價格上漲約20%，主因同業限產及需求穩健，目前中國庫存量已創六年新低，進而帶動台泥2017年第4季每噸毛利達人民幣85元，是2014年以來高點。另外，台泥國際集團私有化後，今年將可認列台泥國際100%獲利，帶動轉投資獲利持續提升。
農曆年前水泥廠會有降價清庫存的動作，今年第1季農曆年前水泥報價呈現緩跌格局，但因整體庫存水位不高，廣東的英德廠庫容比只有10~20%，其他廠約30~40%，相對過往健康水位50~60%偏低，預期價格回落幅度較往年範圍縮小，短期來看農曆年前報價緩慢找到底部，緊接而來的是錯峰停窯，等待元宵開工後低庫存和供給需求將再度持續帶動價格緩步上漲。
中國2018年全國水泥銷量不易大幅成長，但因中國政策持續去產能，到2020年中國水泥行業目標去除3.92億噸熟料產能，即目前產能約當21.5%，2018年底預計去除1.35億噸熟料產能。
台泥元大77購01（071726）為價外權證，與現股連動性高，同時，並為長天期，時間價值損耗較低，加上發行商報價積極，證價差小、且布單量大，流動性佳。該檔權證履約價37元，目前價外3.7%，到期日2018年7月9日。