特別股搭高收債 戰力UP

2018-03-26 00:01經濟日報 徐念慈
聯準會主席鮑威爾肯定美國經濟前景，稱通膨應會在未來數月上升，法人分析利率走勢影響市場波動可能加大，固定收益投資應朝高息資產、分散風險方向調整。
過去成熟市場的高息商品以美國高收益債為主，在美國升息與通膨向上趨勢下，建議適度分散至同樣以成熟市場為主、收益水準。

經濟日報提供
與美高收債相當，但產業標的具互補性的特別股，進而在抵禦利率風險之餘，也能維持收益水準。
富蘭克林華美特別股收益基金經理人余冠廷表示，未來市場波動增大可能成為常態，對於固定收益投資人而言，分散風險並掌握各種收益機會更為重要。
高收益債今年基本面佳，預期違約率持續維持偏低水準，而配息能力相對穩定的特別股，殖利率優於各主要債種，且發行企業以美國金融業為主，其中八成以上屬投資級信評，因此無論就收益或是分散產業風險，都很適合與工業占比高的高收債搭配，穩健布局成熟市場。
同時，根據彭博資訊調查，金融機構預估美國10年期公債殖利率今、明兩年將持續彈升，隨殖利率上揚趨勢成形，法人看好新興市場當地貨幣債的利差優勢與報酬潛力。
由於2月初市場修正而大幅攀升的新興市場貨幣指數波動度，目前10日波動率已下滑，後續若美國逐步升息的基調不變，波動度偏低的趨勢可持續支撐新興市場資產表現。
考量新興市場債的區域與投資價值，可與特別股加高收益債搭配，共組投資策略。
根據統計，採取新興當地貨幣債與特別股各半的配置，過去三年平均年化報酬率與年化波動度分別為7.0%、5.0%，明顯優於僅配置新興市場當地貨幣債的4.2%報酬率及8.0%的波動度。
財富管理專家建議，高收益債基本面持續改善、新興市場當地債受美債影響小且利差具吸引力，跟與各資產相關性低的特別股搭配堪稱今年最佳收益組合。
基於台灣投資人在高收益債與新興市場債的投資部位均處高檔，建議納入特別股收益基金，建構最佳收益組合。
除已成立的三檔特別股基金外，今（26）日開募的富蘭克林華美特別股收益基金正好在相對低點進場特別股，更兼顧收益與控制風險雙重優勢。