2008年10月10日蘋果日報朱成志華山論劍
7大央行聯合降息，讓全球投資人為之興奮，但觀察美股，重要反向指標「VIX恐慌指數」來到59歷史高點！另外，三個月的倫敦美元拆借利率LIBOR來到4.52%；歐元拆借利率EURIBOR更高達5.39%，都是偏向高峰。顯示出銀行間的拆借問題仍為緊縮，並未因7大央行聯手降息獲得化解，可能還要一段期間的調整。
台股嚴重地被低估
10月9日的亞洲盤相對於歐美股市來得強勢，其中，港股表現最為亮眼，最後大漲511點，漲幅3.3%。由於港元過去都和美元掛鉤，所以香港本次也跟著Fed調降2碼基本利率到2%，加上10月8日香港金管局已提前降息4碼，等於1天降息6碼，當然對港股有最強的激勵效果。
台灣央行在10月9日股市開盤前，彭總裁緊急宣布降息1碼，降息節奏正確，但幅度仍有空間。相較財政部宣布調降證交稅至今1個月了，仍在立院討論，很明顯效率低落。如果說，馬英九是美國總統，7000億美元紓困案肯定過不了關，不知道會拖多久？國際股市恐將大崩盤。
由於連續假期，昨天賣壓特別沈重，尾盤還遭摜殺。但觀察近期外資賣超縮小，10月9日只賣超22.9億，比8日的融資減幅45.6億還少。台股雖創下新低5130點，但下檔已見重重支撐。另一方面，由於台股近期跌破5500點，再度出現另一波的多殺多，融資殺斷頭會造成低價股的籌碼鬆動，放眼現在台股低於10元票面的股價高達520家；股價淨值比P/B小於1也多達766家，幾乎有一半以上的上市櫃股票都低於帳面價值。呼應巴菲特的價值型投資概念，這種整體面的訊號說明了台股嚴重被低估。
本月中旬可望反彈
台股跌不停，最大的問題出在信心不足，無法點燃反攻的火種！所以，我認為信心方程式是：信心=政府利多╱執行時間。
目前分子的「政府利多」看到降息、降稅、存款全額保、國安基金進場、禁止放空台股2週、信心喊話…等，政策都很正確。問題出在分母的「執行時間」，反應的時間都太久，當分母過大，自然信心數字就往下降。估計10月中旬國際股市將逐漸回穩，台股才能進入「外在信心」加強的反彈波！
朱成志小檔案
現職：萬寶週刊社長
經歷：
．20年投信投顧資歷證券分析協會理事
．退休基金協會理事
市場投資及研究資歷：20年