跌幅限制減半 蔡明彰：愛之適足害之 台股保「5」功敗垂成
2008/10/17 17:10 鉅亨網
【鉅亨網記者葉小慧‧台北】 上周全球暴跌黑色一周，行政院緊急在本周實施跌 幅減半措施，下周一 (10/20)將恢復跌幅7%限制，萬寶 投顧總經理蔡明彰認為，在全球金融風暴下，跌幅減半 措施是「愛之適足以害之」，雖不能說完全無效，但沒 達到行政院守5000點的目標，功敗垂成；不過下周跌幅 恢復7%後，在流動性風險解除下，若國際股市止穩，台 股反而具反彈契機。
由於實施跌幅減半，儘管美股昨日收紅，今日台股 卻在補跌效應下，跌破5000點關卡，指數宣告破底，周 線收黑 169點。蔡明彰指出，美股、日股上周跌多，這 周就進行反彈，但台股卻因跌幅減半，造成「想買買不 到，想賣賣不掉」的流動性問題，由於投資信心脆弱， 低檔不見買盤，外資更不捧場，下周沒保護的情況下， 投資人更提早在周四、周五這兩天賣股，在5000點宣告 失守下，跌幅減半措施也「功敗垂成」。
蔡明彰表示，依據歷史經驗顯示，縮小跌幅限制只 有兩種情況有效。第一種是突發性的非經濟利空，例如 民國1999年的921大地震和2001年美國的911事件，在當 時雖然震撼股市，但因和經濟的實質關聯性不大，後來 統計不論3個月或6個月，股市都是上漲的情況。
蔡明彰強調，現在全球和台股面臨的絕對是經濟因 素，尤其面臨金融危機大海嘯，美國經濟未來如何也不 知道，這時若要實施縮小跌幅限制，這是第二種情況會 有效，就是已經處於「底部」。以2000年時為例，當時 正逢前總統陳水扁上台，行政院三度實施縮小跌幅，只 有第三次有效，當時正好宣布停建核四。
就第二種情況來說，「除非很有把握距離底部不遠 」，蔡明彰表示，但現在沒人敢說底部在哪裡。
蔡明彰認為，政府急著要保護股市，卻忽略了台股 面臨的是經濟因素，「愛之適足以害之」。他強調股市 本身就有自我修正的機能，不需要揠苗助長，在全球金 融風暴下，別人怎樣，我們就大概怎麼樣，越保護反而 越沒表現。蔡明彰說，就個股來說，只有台塑集團在王 永慶去世的突發事件下，成為跌幅減半唯一的受益者， 今日就開始反彈了。
不過，下周恢復正常跌幅7%限制後，流動性風險消 除，是否台股反而比較好？蔡明彰表示，在國際股市正 常而不狂跌的情況下，下周的台股可能反而比較好，起 碼想賣的人賣得掉，消化掉流動性問題，就容易反彈； 而且，在台股收黑的情況下，若美股道瓊和Nasdaq指數 周線收紅，下周台股就可能進行補漲。