AI股神是誰？華爾街「投資翻車」慘遭強制平倉，給投資人的槓桿啟示｜股市話題
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研究小編 更新於 2026.07.31｜股市熱話
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近期全球股市多數呈現劇烈震盪，追繳保證金、違約交割、強制斷頭等消息頻傳，SALP事件再度凸顯集中重倉搭配高槓桿的風險，投資人應留意股市不會永遠單向上漲，若看好AI長線趨勢卻不願承擔個股與槓桿風險，不妨可考慮在股價回檔至相對低檔時，透過追蹤大盤或AI相關產業的ETF分批布局。
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目錄
一、AI股神 Leopold Aschenbrenner是誰？
二、對沖基金SALP買了什麼？押注AI基礎建設全產業鏈
三、4倍槓桿如何演變為強制平倉
四、給投資人的提醒：股市不會永遠只漲不跌
一、AI股神 Leopold Aschenbrenner是誰？
被市場封為「AI股神」的Leopold Aschenbrenner，是前OpenAI研究員，2021年以19歲之齡自哥倫比亞大學經濟與數學統計系以第一名畢業。他曾任職OpenAI的Superalignment團隊，2024年4月因洩密爭議遭解僱，同年隨即發表165頁重磅論文《Situational Awareness: The Decade Ahead》，主張持續的運算擴張將使AGI（通用人工智慧）最快於2027年前後實現，並可能觸發自動化AI研究帶來的「智慧爆炸」。
隨後他將這套論點直接轉化為投資策略，創立對沖基金Situational Awareness LP（SALP），從2億2500萬美元種子資金快速膨脹至逾200億美元資產管理規模，累積報酬率一度突破1000%，成為近兩年最受矚目的AI明星基金經理人。
然而，隨著7月AI股拋售潮來襲，SALP卻在高達4倍槓桿的壓力下遭三大主要經紀商發出追繳保證金通知，最終被迫將整個公開股票投資組合出售給Citadel，資產規模驟降至約100億美元左右。
二、對沖基金SALP買了什麼？押注AI基礎建設全產業鏈
SALP的操作邏輯與Aschenbrenner的論文一脈相承，既然AGI建設是這個世代最重要的投資機會，就該重倉押注供應運算力、電力與基礎設施的公司。
其投資組合幾乎涵蓋AI基礎建設全產業鏈，例如電力端有Bloom Energy（BE.US），儲存端有SanDisk（SNDK.US），資料中心營運商則包括CoreWeave（CRWV.US）、IREN Ltd（IREN.US）、Core Scientific（CORZ.US）與Applied Digital（APLD.US），並延伸至比特幣礦商Riot Platforms（RIOT.US）、CleanSpark（CLSK.US），以及半導體相關個股如SK海力士（SK Hynix）。
此外，基金亦持有約50億美元的Anthropic私募股權部位。早期投資人名單同樣星光熠熠，包括Stripe共同創辦人Patrick與John Collison等重量級人物，基金巔峰時期資產一度接近450億美元。
三、4倍槓桿如何演變為強制平倉
問題的核心在於槓桿。根據報導，SALP在AI基礎建設、電力、資料中心與比特幣礦商等部位上，槓桿倍數一度高達約4倍。當7月AI股拋售潮啟動、市場轉向對其不利時，過度放大的曝險部位使虧損迅速擴大。基金的三大主要經紀商-高盛、摩根大通與美國銀行，先後對這個槓桿逾4倍的投資組合發出追繳保證金通知。
值得留意的是，即便面對虧損，Aschenbrenner在致投資人信中仍稱7月的AI股拋售是「自2025年初以來最具吸引力的進場機會之一」，並邀請投資人於8月1日前追加新資金認購。然而市場資金並未如預期到位，六天後，Citadel（Ken Griffin旗下）即整批收購了SALP的全部公開股票投資組合。目前基金僅保留約50億美元的Anthropic私募股權部位，未來將以私募投資工具形式繼續運作。
四、給投資人的提醒：股市不會永遠只漲不跌
台股方面，加權指數7月以來一度大幅修正逾6000點，證交所統計顯示，2026年6月上市股票違約交割申報金額合計約28.64億元，創下2019年2月有統計以來的單月新高，上市融資餘額更從2025年7月底的2313億元，短短11個月暴增164%至2026年7月6日最高6318億元，許多個股如國巨（2327）、群聯（8299）、華通（2313）等個股皆傳出鉅額違約交割，國巨股價更一度自1220元高點腰斬逾6成。
韓國方面，KOSPI在7月數度觸發熔斷機制，SK海力士單日曾重挫逾15%，散戶融資部位在短短數個交易日內大幅縮水，韓國金融服務委員會更於7月中旬宣布暫時禁止新的單一股票槓桿ETF上市，並計畫調高散戶操作槓桿商品的最低現金門檻。
值得留意的是，儘管7月最後一個交易日（31日）市場迎來強力反彈，受美股科技股在微軟財報優於預期激勵下全面走揚，費城半導體指數勁揚8%、那斯達克大漲2.78%、道瓊上漲600點帶動，台股當日開盤即跳空大漲，盤中一度漲逾2900點，改寫史上盤中最大漲點紀錄，也站上五日均線，回到4萬2000點之上，上市公司總市值單日增加逾9兆元。
這波報復性反彈是否足以扭轉7月以來的震盪格局，仍有待後續美股財報季表現，雖然四大CSP業者皆已公佈，然八月尚有記憶體股WDC 、SNDK、SPCX以及NVDA等重要企業。加上未來AI資本支出效益是否兌現等變數持續驗證。
這一連串事件也提醒我們，無論是機構對沖基金或個別投資人，過度槓桿在多頭格局中確實能放大報酬，但當市場出現轉折、原本看好的部位同步回檔時，槓桿同樣會以倍數放大虧損，追繳保證金與違約交割往往在短時間內接踵而至，即使長期趨勢判斷正確，也可能因短期波動被迫出局。
對投資人而言，控管槓桿倍數與部位集中度、預留足夠的交割與保證金緩衝，遠比追逐單一主題的高報酬更為關鍵，股市長期向上不代表過程中沒有劇烈修正，單日的強力反彈，也不等於後市已經穩定。
與其效法SALP式的高槓桿重壓單一主題，投資人不妨換個思路，若看好AI長線趨勢卻不願承擔個股與槓桿風險，可考慮在股價回檔至相對低檔時，透過追蹤大盤或AI相關產業的ETF分批布局，用分散持股取代集中重倉；若偏好個股操作，則可留意這波修正中，基本面營收獲利未變、僅因市場情緒或系統性拋壓而遭錯殺的龍頭股，逢低分批進場並嚴設停損，同時避免使用融資或槓桿工具放大部位。無論選擇哪種方式，投資人都宜留意總經數據與政策訊號的交互影響，而非僅憑單一事件或單日反彈，就斷定後市方向已經明朗。