觀測站》華碩虧損 非戰之罪？
【聯合晚報╱魏興中】 2009.01.10 03:17 pm
華碩（2357）無預警宣布去年第四季單季虧損，跌破各方眼鏡，也使得華碩日昨股價跳空跌停，委賣張數高逾十萬張，而今日仍跳空跌停，跌停價31.1元刷新歷史新低。華碩營運出現虧損的主因，除了景氣因素外，品牌與代工未能落實徹底分家，恐怕是導致營運不佳的最重要因素。
向來被譽為股市績優生之一的華碩，單季營運突然出現虧損，令人匪夷所思，好像始終考前三名的學生，突然功課出現紅字，令老師與家長擔憂。雖然華碩內部已深刻反省改進，不過華碩出現虧損的原因，可以用內憂與外患兩個原因概括。
在外患部分，去年爆發的美國金融風暴，重創全球金融秩序，並導致產業景氣的循環脈動出現異常。影響所及，在市場需求急凍、買氣縮手下，華碩內部對於出貨預估值明顯高估，因而在預估與實際出現落差下，影響各主力產品的出貨表現。
根據華碩所公布的出貨修正數據顯示，去年華碩第四季各項主力中，主機板由原先的季減10%下修至季減20%；NB出貨量由170-190萬台降至150-160萬台，降幅最高達到21%；Eee PC也由原先預估的160-180萬台降至140-150萬台，修正幅度最大達22%。換言之，三大主力產品均有2成以上的降幅。
內憂部分，僅管面臨景氣需求緊縮，華碩若能徹底落實品牌與代工分家制度，在遭遇景氣驟變的當下，立即調整供應鏈與庫存，並將成本向上游轉嫁，實不致落得虧損的窘境。嚴格說來，品牌與代工未能徹底落實，實在是導致華碩出現單季首度虧損的主因之一。
華碩自去年起宣告品牌與代工分家，不過華碩也曾表明，訂單的移轉進度確實不如預期，而這也顯示剛脫離母體的代工廠和碩，短期仍需來自華碩訂單的滋養，在去年面臨景氣驟變的關鍵時刻，華碩無法堅決貫徹分家的執行力，因而導致庫存過高進而出現虧損的窘境。
華碩內部對此結果雖已深切檢討，並將執行高階主管及董事酬勞減薪計劃，不過外在大環境短期內暫難改善，市場需求仍處低迷，且華碩內部的庫存調整問題，也需假以時日，因此外資普遍不看好華碩首季的營運表現，紛紛調降評等與目標價，其中麥格里證券甚至將目標價降至24元，創下最低紀錄。
【2009/01/10 聯合晚報】