股海自在行／6月大盤…兩個變數 四種可能
【經濟日報╱蔡明彰】 2013.06.09 03:34 am
台股月線連七紅締造26年來最佳記錄，6月能否繼續連紅，將面臨費波南希時間數列的考驗。6月有二個變數時間轉折，6月18日召開的FOMC會議是否宣布縮減買進公債規模；以及6月底立法院臨時會能否順利通過證所稅修正案。
若兩者都是利多，台股毫無疑問6月能拉出第八紅，且下半年可望找回失落1，000點、台股上看9，000點。反之兩者都是利空，台股恐反轉向下將出現二至三個月中期修正，至少回到年線7，600點。
若前者利多而後者利空，在外資買盤帶動下大盤仍看漲，但還無法通過證所稅修正案掀不開8，500點的鍋蓋，8，500點以上壓力沉重。若前者利空而後者利多，外資必然調節台股，但內資大舉回流，形成外資與內資大PK，大盤指數將陷入大區間盤檔，估計落在8，000至8，800點之間，不易攻上9，000，不過內資介入的中小型與低價股將格外活潑。
立院在5月底會期結束前，未能通過證所稅修正案，不顧數百萬股民的利益與台灣經濟發展，卻通過民代特別費除罪條文為特定人解套。
在民意反彈下，立院應會在6月底臨時會可望通過證所稅修正案；過去一年飽受復徵證所稅利空、流出台股的內資，將開始回頭關注台股。
代表散戶籌碼的融資餘額，去年3月最高點8，170時有2，100億元，不過財政部提出證所稅議題後散戶失望陸續出場。今年來，雖融資餘額增加近百億元，但只有1，900億元左右的規模，比去年高峰2，100億仍少200億元。
這清楚說明唯有修改證所稅而推升台股成交量，才能吸引散戶回籠，若6月底通過證所稅修正案，預計在三、四個月內，融資餘額將突破2，100億元，推升指數再創高峰。
今年來台股僅漲5%，最大買盤靠的是外資，而外資最近雖調節台股。不過，外資今年來累計買超800億元。外資對台股多空態度不會以證所稅為最優先指標，這與內資不同，外資最重視國際環境變化，現階段最在意量化寬鬆（QE）何時退場。
可是QE遲早要退場，全球金融市場愈來愈不安而加大振盪幅度，各方都在揣測Fed什麼時候宣布退場。
QE退場循次漸進，現在Fed每月買進公債850億美元，第一階段縮減至600億元，第二階段再減至400億元，最終宣布不再買進公債。第一階段縮減至600億美元，最快於6月18日FOMC會議宣布，最慢秋天。所以，國際熱錢下半年伺機腳底抹油，近來美國、日本公債殖利率飆高隱約山雨欲來風滿樓。
QE漸次退場，下半年台股必定出現外資與內資的大拚PK，外資針對大型權值股調節，內資鎖定中小型、低價股，選股是一大學問。
QE退場意味資金行情褪色，取而代之是景氣行情。然而台灣今年GDP下修低於3%，具有景氣基本面的產業不太多，內資介入的中小型、低價股不可照單全收。
以今年來看，終端需求強勁的記憶體、中小尺寸面板最具備景氣行情條件，相關族群今年來股價大漲，可作為景氣行情選股的參考指標。操作建議是不追高，但逢回找機會介入。
（萬寶投顧總經理）