亞泥爭山水 啟動法律攻防
2016-03-14經濟日報 記者高行／台北報導
山水水泥債務及違約情況 資料來源：採訪整理
中國大陸山水水泥今（14）日一筆5億美元（約新台幣163.2億元）國際債務到期，若無力償還，將遭債權人提告。亞泥是山水水泥主要股東，強調「不會坐視」，內部正密集沙盤推演進行新一波法律攻防，將為捍衛股東權益採取必要行動。
山水水泥經營權之爭愈演愈烈，去年12月取得經營權的大陸天瑞集團，立刻將亞泥逐出董事會，但動作依然頻頻，近期更將前董事亞泥法人代表告上法院，甚至上演民告官戲碼；現在山水水泥的財務也出現危機，最大一筆5億美元海外債務今天到期。
亞泥擁有山水水泥20.9%股權，是第三大股東。天瑞集團在去年4月在市場公開收購股權，成為山水水泥最大股東；去年12月召開的臨時股東會上，成功結合第二大股東山水投資勢力，將亞泥派駐的董事趕出，順利取得經營權。
不過，雙方經營權之爭仍未落幕，天瑞接連狀告前董事亞泥代表私藏公章，拒絕交出經營權；近期又對接管旗下山東山水水泥的濟南市府高層，向法院提告，引起濟南市府反擊，聲稱一切合法。山水水泥上周五（11日）再度發出公告，重申告到底的立場。
山水水泥財務問題也逐步浮出檯面，累積債務餘額達人民幣71億元（約新台幣355億元），二年內陸續到期，銀行發現情勢不妙，雨天收傘，不再給予新額度，導致財務情況每況愈下。
山水水泥各項債務中，以今天到期的5億美元海外債為最大宗，也最為關鍵。據了解，天瑞取得山水水泥經營權後，不斷保證清償，並在今年1月14日提出二個月贖回期，但迄今對償債來源尚無清楚說明。
根據山水水泥上市地香港當地法令，亞泥在未受實質利益損害前不得提告。不過，若是天瑞今天無力償還5億美元海外債，且遭債權人提告，亞泥就有實質利益遭損害的立場，和天瑞進行法律攻防。
天瑞能否償還5億美元債務，以及債權人是否提告，將牽動亞泥後續動作。據了解，亞泥為捍衛股東權益，內部已針對後續發展進行沙盤推演，但細節不便透露。
財務狀況 岌岌可危
大陸山水水泥歷經管理、股權及經營權等爭議，財務也遭受重創，累積短中長期大陸國內及海外債務逾新台幣500億元，當地銀行不再提供新融資額度，無力借新還舊，加上公司債信遭降為「垃圾」，海外融資也受阻，財務狀況已經是岌岌可危。
亞泥是山水水泥主要股東之一，為避免山水水泥波產，先前一度曾伸出援手，去年11月10日向法院聲請財務重整，並積極以亞泥信用和債權人協商，亦獲得銀行團支持，但卻遭到最大股東天瑞阻擋；去年12月，亞泥法人代表被迫退出董事會後，就喪失為山水水泥債務協商展延的立場，造成山水水泥財務愈趨惡化。
眼見山水水泥財務狀況惡化，銀行也雨天收傘，去年7月起不再提供新的融資額度，到期則收回額度，導致在大陸境內無法舉債。