Fed鮑主席來了 新興本地債上漲潛力大
2017-11-06 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
美國總統川普提名鮑威爾（Jerome Powell）出任美國聯準會（Fed）新任主席，摩根投信表示，由於鮑威爾在貨幣政策立場相當接近葉倫，屬於溫和鴿派，對債市衝擊較小。
不過，現階段利率風險仍是固定收益資產投資最大隱憂，因此持續看好存續期間較短、利率敏感性較低，且具有較高優質殖利率之標的，如高收益債券、新興市場債券，特別是目前信用利差僅收斂至長期均質的新興本地債，價格上漲潛力仍大。
摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）分析，由於鮑威爾的貨幣政策態度和葉倫並無相左，在「葉規鮑隨」下，預料未來Fed將持續以「溫和且緩慢」作為其貨幣政策調整的主調。
惟美國10年期公債殖利率走勢向來與美國經濟數據亦步亦趨，最新出爐的FOMC會後聲明中，Fed對美國經濟復甦深具信心，不再用「溫和增長」來描繪未來經濟走勢，取而代之的是「堅實增長」，預料美國公債殖利率在經濟、通膨數據持續增溫下將緩步墊高。
皮耶也提醒，利率走升對債市而言，可說是嚴峻的挑戰，但債市不復過去低風險高報酬的榮景，已逐漸被市場所接受。
債券價格上漲主要倚賴公債殖利率下滑，和信用利差縮減兩股力量。由於全球政府公債殖利率已來到歷史低點，各國央行寬鬆政策雖有助於壓低公債殖利率，但預期再下滑空間有限，預料信用利差空間收斂將成為推升債券漲勢的主要動力。
復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，受川普稅改及下任Fed主席人選議題影響，讓美債殖利率上揚及美元走升，使新興市場債走勢轉為震盪盤整，但因市場已提前反應Fed主席人選的不確定性及稅改議題，加上新興市場基本面穩健，預期下檔風險有限且市場波動度開始下降，大環境有利於利差交易，使新興債市回到緩漲走勢。