2015-09-28經濟日報 梁彥平
美國聯準會（Fed）考慮全球經濟復甦依然疲弱而決定9月暫不升息，卻又保留今年內開始升息的可能，使究竟何時升息的政策不確定性再度烏雲罩頂，重啟全球金融市場的動盪，加上歐美股市受福斯汽車作假醜聞的衝擊連日下跌，近期公布的歐元區與中國採購經理人指數（PMI）又低於預期，導致外資加大賣超台股的動作。所幸，官股八大行庫場內大幅買超做多，場外又有國安基金坐鎮撐腰助勢，台股應可維持高檔震盪整理的格局。
Fed暫不升息使不確定性延續，投資人喪失多空趨勢方向感開始追漲殺跌，致使歐美股市難敵空方摜壓出現震盪走疲的態勢。進入10月，S&P 500第3季企業財報將陸續公布，由於庫存去化緩慢與美元升值的負面情緒，市場普遍看淡財報成績表現。
同時，工業生產價格連十月下滑，也透露出商業行為依然謹慎的隱憂，在企業財報難展笑顏與企業展望保守下，縱使美國就業結構改善，若負面訊息接踵而來，美股短線發展趨勢轉弱，也將不利台股後市。
台灣8月外銷訂單連五衰，出口更是連八黑，傳統旺季掉漆再度重創科技股的表現，台積電罕見於法說前預告第4季營運展望將不如市場預期，更顯現中國市場需求疲弱，已嚴重遲滯半導體業庫存去化的速度，相關垂直供應鏈廠商跟進下修獲利應不意外。
面對經濟成長率保「1」的窘境，央行六年多來首度降息來提振景氣，然而，歐、日、中寬鬆貨幣政策的頻率與幅度都比台灣大，尚且無法扭轉經濟下行的風險，仍盤旋於景氣低谷遲遲無法爬升，因此，單靠貶值與降息能否跟上全球金融情勢的快速變化實難預料。
中秋長假前例有賣股求現壓力，洪版證所稅修正案又卡關在立法院的政黨協商，壓抑內資回流加碼中小型股的力道，台股上周順勢拉回應屬前波千點強彈後的合理修正，本周台股仍處於全球金融情勢詭譎與國內政策延宕不明的內外夾擊，難免陷入高檔震盪，投資人還是要有居高思危的警覺。
短線操作，可選擇受蘋果光照拂、且9月營收表現亮眼的個股為標的，採取區間高出低進的策略，應仍有獲利機會可圖。不過，櫃買指數這波表現強於大盤，但法人季底作帳已近尾聲，一旦漲多的中小型股失勢，流動性風險陡增的現實不可不慎。(作者是世新大學財金系助理教授）