台股上檔空間不大
投資經理周顯黎
展望過去二週歐美股市，仍是強勢盤高，並無明顯的回檔，但近期的一些數字，像是密西
根大學十月份的消費者信心指數由九月份的73.5 降至了69.4，暗示美國人對經濟、就業前景
和收入的擔憂，而房市數據也都不佳，因此接下來能否再走高將值得觀察；亞股的部份，10/1
長假後，大陸上綜指數反彈回到3000 點之上，表現相對強勢；台股受此激勵也再度創下7811
的高點，到底接下來該如何看待後續的走勢呢？
首先，資金面應是漲勢尚未結束的最主要因素，以象徵股市資金動能的貨幣供給來看，M1B
年增率持續上揚，八月M1B 年增率持續上揚至22.14%，為近五年新高，M2 年增率微降至
8.17%，經驗上中期多頭攻勢可望延續，不過若過去兩者差距10%的狀況出現時，1-4 個月之
內大盤反轉的機會不小，而正式確立訊號為兩者之間的差距開始縮小，就目前來看尚無此狀況，
故十月下旬所公布九月的貨供數字就格外重要，宜留意之。其次，融資餘額未見大增加，市場
心態仍謹慎，相對融券98 萬張的高水位，資券不對稱格局尚無改變，就這點而言，指數似乎
沒有大幅回檔的條件。
再由技術面來討論，大盤在9/1 拉出帶量長紅後，大盤就一直維持強勢盤堅，而主導短中
線的20 日線經過10/2 及10/13 拉回測試也未跌破，格局上對短多有利，不過大盤要再上攻須
再增量，若又見量價背離，則短線還是有過高拉回的可能；至於籌碼面可從二點思考，首先以
融資券的角度來看，至週二為止融資餘額2327 億的水準，相較於8/21 6629 起漲點的2030 億
融資，此期間增幅僅14%，融券餘額仍有97 萬張的水準，資券不對稱格局尚無改變，中多優
勢相當明顯，另外外資在買超動作未曾間斷，就這點而言，目前籌碼仍屬穩定；接下來要觀察
的，則是外資在期貨未平倉淨多空單的變化，目前外資期貨部位忽多忽空，與外資之前在期貨
未平倉淨多單一路增加狀況不大相同，因此現階段大盤要一路衝高的可能性較低，仍將維持震
盪盤高N 字型走勢(楔型)；上檔目標的部份有二種看法，一是以3955-4817 為初升段而4.236
倍為主升段的假設，滿足點在7815 點；另外9859 連接9309 中期下降壓力，也落在7900 上
下，因此代表指數上檔空間並不是太大；至於短線下檔支撐則訂20 日線7520 附近
結構上大盤自3/3 主升段起漲以來，代表中小型族群的OTC 指數始終強於大盤指數，暗
示中小型個股為大盤的主流，因此短多行情是否結束，OTC 是很重要的觀察重心；金融指數表
現不差，在MOU 尚未簽訂利多題材尚未出盡下仍有機會再攻，但1000-1030 點的中線壓力並
不輕，至此先出場，目前下檔暫定則以900 點為參考。
最後，在未來兩週看盤上須留意幾個重點，第一、均線結構均有利多方，指數有機會再攻高，上檔目標暫定7900 上下；第二、短線強弱轉折以7520 為準，若有效跌破則看多心態須作
調整；第三、九月的貨供數字M1B 及M2 年增率兩者差距縮小的狀況尚未出現，加上籌碼面多
方優勢未變，故短期大盤直接反轉大跌的可能性很低。