中國大陸人民銀行5日意外下調MLF利率5個基點至3.25%，為2016年2月以來首次調降，有望延續陸股及陸債的慢牛行情。

統計1990年後至今，上証綜指2月與11月勝率較高，法人建議，A股估值依然處於歷史中位數以下，評價仍偏低，可逢回分批布局。

富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益分析，人行無預警調降MLF利率，引導市場資金利率下滑，有助改善企業融資壓力，減緩中國經濟下行壓力，對股市將形成正面助益，至於短期債券價格跌勢也可望穩住，慢牛行情可望延續，政策金融債和高評級債券相關商品將是配置首選。

經濟日報提供

股市方面，粘瑞益認為，中國9月底兩市信用帳戶開戶總數增至503.8萬戶，為2015年7月來，連續第二個月升破500萬戶，可見投資信心回溫。A股11月在MSCI指數權重將再度調高至20%，資金充沛有利A股，建議投資人逢低布局，以大型A股ETF為核心部位。

台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真指出，回顧1991至2018年上証綜指月度漲幅，發現上証綜指在2月與11月勝率較高，分達69%、64.3%，月漲幅平均為3.1%與4%。按時段看，上証綜指在每年11月至次年4月表現較佳，漲幅歷年均值為18.9%，因而11月是布局陸股絕佳時機。

另外，就評價面分析，依據Refinitiv IBES預估，A股明年獲利成長11.1%，本益比11.3倍，估值處於歷史中位數以下，可望持續吸引國際資金。

葉宇真解釋，A股春季行情起因於，歲末年初A股基本面資料少，以及這段時間往往是中國重大會議召開期間，包括10-11月中共中央全會、12月中央經濟工作會議，次年1-2月地方兩會、中國多部委年度工作會議，3月全國兩會。

兆豐國際中國內需A股基金經理人黃家慶表示，近兩年中國政府減稅降費，以目前進度看，今年有機會超標，一旦外部摩擦造成中國經濟下行壓力增加，執行「鬆貨幣、寬財政」政策，並加大內需消費刺激，是中國政府避免經濟硬著陸的最佳方法。中長期來看，MSCI、富時將持續提高A股權重，中國在全球也屬成長較快經濟體，陸股長期趨勢看好，建議逢回分批布局。