【經濟日報╱記者魏興中／台北報導】 2012.12.22 06:44 am
貨櫃運輸業明年景氣在供過於求的陰霾壟罩下，外資看法相當悲觀。麥格理證券直指，陽明﹙2609﹚明年在相關不利因素衝擊下，導致獲利將明顯不如預期，因此大砍明年獲利預估，給予「劣於大盤」評級，目標價下看11元。
麥格理證券指出，就明年貨櫃運輸業的景氣來看，由於去年底、今年初航商大量訂製新船，明年陸續交貨下水，使得明年運力大升8%至10%，但即便全球經濟較今年轉佳，貨櫃需求也僅小增4%至5%，使得產業供過於求的情況持續嚴重。
另一方面，關鍵的歐亞航線運費明年仍持續偏低具有壓力，未來12至18個月，航商間運力提升的自律精神，仍將是防止業界出現非理性運費價格戰的重要關鍵。因此認為明年的貨櫃運輸業，仍將是營運艱辛的一年。
對於台系相關業者而言，麥格理證券認為，陽明最為悲觀，給予「劣於大盤」評級；萬海﹙2615﹚同樣受到不佳的產業趨勢影響，給予「中立」評級，目標價15元。
陽明的淨負債對股東權益比值高達271%，是亞洲日本除外的運輸業中，資本負債比最高的業者。為減輕高額的負債，陽明發行了58億七年期的私募到期強制轉換公司債，利率3%，轉換價格為12.68元，將膨脹股本稀釋獲利。
基於相關因素影響，麥格理認為對陽明明年獲利表現大為不利，因此大砍陽明明年獲利預估，估計每股稅後純益﹙EPS﹚僅0.4元。在獲利前景不佳、獲利表現也不如同業下，麥格理認為陽明目前股價似有偏高之嫌。
萬海雖有優異的成本控制與管理能力，但麥格理證券認為，明年貨櫃業需求前景不佳，萬海運量僅能持平，但泛亞洲航線為萬海的利基，面對的運費壓力將小於關鍵的歐亞航線。因此維持「中立」的評級不變。
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