【時報記者任珮云台北報導】
麥格里證券指出，近期中國出現流動性趨緊的情況，中國銀行間的人民幣拆借在上周出現趨緊，而一個月的美元銀行間利率仍維持在0.2%，和一月底相較，當時的銀行間美元拆借利率約在2.6-3.2%。台灣企業此波進行人民幣／美元利差交易，最受惠的企業應該是廣達(2382)和英業達(2356)。但麥格里也提醒台灣的企業和銀行，目前是進行利差交易的平倉時間了，中國人行很可能採取進一步的調降存準率動作，一旦人行出手，利差交易的甜頭都將消失，甚至拖累美元借貸。
麥格里證券指出，去年人民幣利率較高，且人民幣匯價呈現升值，帶動台灣的美元信貸大幅成長。今年人民幣呈現貶值，相信美元和人民幣的利差交易已呈退燒。美元和離岸人民(swap)交換成本，上周五上升到339個基本點，在3月時只有97個基本點，這也讓離岸的借貸失去了吸引力。
但為何中國流動性會呈現趨緊？麥格里證券的經濟學家LarryHu指出，市場在年底對流動性資金需求升高，以及IPO基金的閉鎖，使上周中國銀行間的人民幣拆款利率全面上揚，7天的回購利率(reporate)上升到近10個月的新高，周五的利率來到了6.1%，但一周前僅約3.7%。
據指出，中國人行已經透過3個月MLF（中期借貸便利）等工具釋放流動性，也運用短期流動性調節工具（SLO）來滿足市場對流動性的需求。但目前看來，中國在面對蓬勃交易的A股交易，尚沒有調降存準率的意願。
至於在人民幣匯價方面，日圓匯價貶值造成的資本外流壓力仍強勁，人民幣兌美元匯價貶到5個月低點，約6.22。麥格里證券認為，中國在4Q的外匯存底可能出現下滑，人行屆時也可能進一步採取調降存準率寬鬆資金以彌平資金流人減少。調降銀行存準率可直接增加基礎貨幣供應。
由於人民幣資金趨緊，中國銀行調高了在香港和台灣的人民幣存款利率，6個月的轉存利率調升77個基本點，到3.90%，在11月底時的利率僅約3.13%。相同的，銀行間的拆款利率也由5月的2.66%上調到4.09%。這樣的結果使人民幣的存款利差得以改善，然而一旦人行宣布降存準率，此一短暫的甜頭就會消失。